>> 國泰君安-智慧能源(600869)新能源業(yè)務(wù)拓展,售電完善能源大平臺-161108
| 上傳日期： |
2016/11/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
洪榮華，王浩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持2016-2018 年EPS 0.27 元、0.36 元、0.40元預(yù)測，維持目標價12 元，維持增持評級。
加大新能源產(chǎn)業(yè)布局，完成新能源產(chǎn)業(yè)在多地區(qū)協(xié)同效應(yīng)。遠東福斯特位于中部地區(qū)江西省宜春市，此次對遠東福斯特新能源江蘇有限公司的投資將進一步推進產(chǎn)業(yè)鏈延伸，考慮到長三角地區(qū)有眾多新能源整車廠，對福斯特江蘇公司的增資將有利于拓展新客戶，并減少電池包的運輸費。
遠東福斯特鋰電池業(yè)務(wù)前三季度貢獻利潤8000 多萬，利潤占比30%以上，已經(jīng)成為公司利潤主要增長點，隨著鋰電池業(yè)務(wù)的進一步擴張，未來將持續(xù)拉動企業(yè)利潤上升。
公司新開展配售電業(yè)務(wù)，能源互聯(lián)網(wǎng)平臺基本成型。公司出資3 億元占股100%成立遠東智能服務(wù)公司，開展配售電業(yè)務(wù)，加強對配售電及能源領(lǐng)域的盈利能力。公司此前通過收購艾能電力、水木源華、遠東福斯特、宜能電氣，投資隨時融、中翔騰航、晶眾智慧交通等，及設(shè)立遠東集成、遠東新材料等，逐步形成“規(guī)劃設(shè)計-產(chǎn)品供應(yīng)-施工安裝-運維監(jiān)測-能效管理-總包服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)盈利模式，此次設(shè)立售電公司完成能源互聯(lián)網(wǎng)平臺最后一個環(huán)節(jié)，能源互聯(lián)網(wǎng)平臺基本成型。
電力與新能源齊發(fā)展，公司盈利有望進一步提升。儲能設(shè)備與能源系統(tǒng)同屬于公司智慧能源（系統(tǒng)服務(wù)及產(chǎn)品）。相比于公司原有電纜業(yè)務(wù)2016年前三季度營收平穩(wěn)的情況，智慧能源業(yè)務(wù)營收同比增加640.8%，公司加大智慧能源布局，未來有望實現(xiàn)更高利潤。
風險提示：①新能源補貼政策落地時間延后，導(dǎo)致新能源業(yè)務(wù)不及預(yù)期；②售電側(cè)改革政策尚在進一步推進中，可能導(dǎo)致售電業(yè)務(wù)不及預(yù)期。
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