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    投資要點(diǎn)
    募投項(xiàng)目建設(shè)將大幅增加公司鋰電儲能，掘金新能源汽車市場據(jù)公告，3GW 鋰電年產(chǎn)能研制項(xiàng)目將于江西宜春實(shí)施，預(yù)計(jì)總投資38.89億元，其中建設(shè)投資25.14 億元，建設(shè)期2 年，將建成年產(chǎn)13 萬套全自動pack生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)稅后IRR 為20.68%，靜態(tài)投資回報(bào)期（稅后）為7.04 年。結(jié)合公司此前公告的子公司遠(yuǎn)東福斯特“增至6.5 萬組動力及儲能鋰電池”項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)，如這些項(xiàng)目建設(shè)順利，完成后，公司將擁有約4.3GWh 的年產(chǎn)能力（屆時以公司正式公告為準(zhǔn)），對應(yīng)完全達(dá)產(chǎn)后的鋰電池年收入將有望超過80億元。我們認(rèn)為，該募投項(xiàng)目建設(shè)將有助公司抓住新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)遇，鞏固在18650 三元電池細(xì)分市場的龍頭地位，提升業(yè)績。
    創(chuàng)業(yè)二代任董事長，或?qū)⒅菩聵I(yè)務(wù)發(fā)展
    新任董事長蔣承志先生出生于1986 年，是公司創(chuàng)辦人蔣錫培先生的長子，擁有良好的教育背景與扎實(shí)的工作經(jīng)歷。我們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)二代任董事長，或?qū)⒅菩履茉雌噭恿﹄姵?、垂直電商等更具時代特征的新業(yè)務(wù)發(fā)展。
    維持“買入”評級
    我們預(yù)計(jì)，2016~2018 年，公司將實(shí)現(xiàn)當(dāng)前股本下EPS 0.275 元、0.35 元、0.43 元，對應(yīng)35.3 倍、27.7 倍、22.5 倍P/E；如本次增發(fā)于2017 年順利實(shí)施，則2017、2018 年將實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS 0.30 元、0.37 元，對應(yīng)32 倍、26 倍P/E。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司業(yè)務(wù)發(fā)展與增發(fā)推進(jìn)或低預(yù)期；行業(yè)估值中樞或現(xiàn)波動。