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2016年第三季度公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)7,212 萬(wàn)元，同比下滑20.25%，主要
    是由于報(bào)告期內(nèi)，受新能源汽車政策不明朗影響，新能源客車和純電動(dòng)物流車出貨量同比下滑，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)第三季度動(dòng)力電池出貨量同比下降。全年來(lái)看，騙補(bǔ)事件已經(jīng)基本結(jié)束，政策調(diào)整方案有望近期出臺(tái)，政策落地后，商用車景氣會(huì)有所復(fù)蘇，預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)將逐級(jí)回升。
    毛利率同比小幅下滑1 個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用率基本穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率和費(fèi)用率基本穩(wěn)定，其中第三季度公司整體毛利率為16.61%，同比下滑1.02 個(gè)百分點(diǎn)，主要系部分線纜產(chǎn)品毛利率小幅下滑所致。
    費(fèi)用方面，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下滑1.30 個(gè)百分點(diǎn)，主要系銀行借款利息及匯兌損失減少所致，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率與去年同期基本持平。
    乘用車和物流車打開(kāi)三元電池長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，公司是國(guó)內(nèi)18650 三元?jiǎng)恿﹄姵佚堫^企業(yè)。工信部新能源汽車雙積分政策打開(kāi)新能源乘用車未來(lái)五到十年的高增長(zhǎng)空間，同時(shí)純電動(dòng)物流車市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性明顯，市場(chǎng)空間大。在乘用車和物流車的推動(dòng)下，三元電芯將延續(xù)較高的景氣，而公司全資子公司福斯特是國(guó)內(nèi)最大的18650 電芯廠商及三元?jiǎng)恿﹄姵佚堫^企業(yè)。公司3Gwh 三元?jiǎng)恿﹄姵仨?xiàng)目產(chǎn)能投產(chǎn)后，將進(jìn)一步夯實(shí)公司的行業(yè)龍頭地位。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤(rùn)增速分別為38.42%，27.23%和37.29%，EPS 分別為0.26，0.34 和0.46 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期; 福斯特整合效果不及預(yù)期