>> 東北證券-智慧能源（600869）半年報點評：子公司持續(xù)發(fā)力，扣非凈利潤高增長-160829
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
笪佳敏 |
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報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬股東扣非凈利潤1.98 億元，超過營收增速主要系兩方面
原因：1、子公司艾能電力轉(zhuǎn)型EPC 總承包商以來開始釋放業(yè)績，本期實現(xiàn)凈利潤2,014 萬元，同比增長19 倍；2、并表范圍變更，子公司福斯特本期并表凈利潤6,176 萬元，去年同期尚未并表。全年來看，隨國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量高增長，福斯特凈利潤有望大幅提升，同時艾能電力也將進(jìn)一步釋放業(yè)績，全年凈利潤將保持同比高增長。
財務(wù)費用率下滑，凈利潤率小幅提升。報告期內(nèi)，公司整體毛利率為17.98%，同比下滑0.51 個百分點，公司銷售費用率和管理費用率基本穩(wěn)定，財務(wù)費用率下滑主要是由于公司主動歸還借款降低利息支出及匯兌損失減少所致。報告期內(nèi)，公司毛利率略有下滑，受費用率下滑影響，凈利潤同比提升0.62 個百分點，為3.75%。
國內(nèi)三元動力電池龍頭企業(yè)，產(chǎn)能擴(kuò)張夯實競爭地位。公司全資子公司福斯特是國內(nèi)最大的18650 電芯廠商及三元動力電池龍頭企業(yè)，在18650 三元電芯領(lǐng)域有深厚技術(shù)積累。公司在8 月11 日發(fā)布公告，擬投資38.9 億元建設(shè)年產(chǎn) 3Gwh 三元動力儲能鋰電池項目。在新能源乘用車銷量持續(xù)高增長的背景下，三元動力的需求將持續(xù)上行，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)能實現(xiàn)大幅擴(kuò)張能夠進(jìn)一步夯實公司在行業(yè)中的競爭地位，同時也持續(xù)提升公司的盈利能力。
盈利預(yù)測及評級。預(yù)計2016-2018 年凈利潤增速分別為90.66%，45.24%和17.45%，EPS 分別為0.36，0.53 和0.62 元，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：買賣寶用戶導(dǎo)入不及預(yù)期; 福斯特整合效果不及預(yù)期
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