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公司控制原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)推進(jìn)林漿紙一體化發(fā)展，減少對(duì)外購(gòu)紙漿依賴，噸紙盈利相對(duì)穩(wěn)定。
    環(huán)保趨嚴(yán)，排污許可證制度落地利好造紙龍頭
    造紙行業(yè)排污許可證核發(fā)已于6 月30 日前申領(lǐng)完畢，完善事中事后監(jiān)管，排污許可證對(duì)造紙板塊影響持續(xù)催化，有望起到標(biāo)桿帶頭作用，完善污染物排放許可制是管理層明確提出的環(huán)保改革要求，總量控制原則將有效限制行業(yè)整體供給，小廠淘汰產(chǎn)能向大廠集中，利好行業(yè)龍頭。
    上半年業(yè)績(jī)靚麗印證我們此前強(qiáng)者恒強(qiáng)觀點(diǎn)，期待H2 旺季產(chǎn)銷放量
    雙膠、銅版等文化紙品種價(jià)格高位震蕩，四大銅版紙龍頭企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)維穩(wěn)預(yù)期，噸紙盈利有望在下半年行業(yè)旺季持續(xù)回升，下半年產(chǎn)銷兩旺有望增強(qiáng)公司盈利能力，融資租賃業(yè)務(wù)注重風(fēng)險(xiǎn)防范。預(yù)計(jì)公司17-19 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收289.83、336.35、384.04 億元，凈利潤(rùn)分別為33.30、38.61、46.69 億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)17 年P(guān)E 為8.58 倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    原材料價(jià)格上漲，紙品價(jià)格下跌，融資租賃風(fēng)控不足。