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內(nèi)燃車和電動(dòng)車占比7：3。其中，內(nèi)燃車輛同比增長10%~20%，電動(dòng)式倉儲(chǔ)車輛銷量同比增長60%，占比快速提高。電動(dòng)倉儲(chǔ)車輛需求快速增長并不搶占內(nèi)燃式叉車的需求，二者專攻不同的細(xì)分領(lǐng)域，全年工業(yè)車輛銷量預(yù)計(jì)能夠達(dá)到10-11 萬臺(tái)左右。
    2. 二季度毛利率出現(xiàn)回升趨勢
    受原材料成本上漲影響，一季度毛利率有所下調(diào)，導(dǎo)致凈利潤增速低于收入增速。二季度開始毛利率已出現(xiàn)回升趨勢，預(yù)計(jì)上半年毛利率將回升到20%以上水平，全年有望進(jìn)一步上漲，將為凈利潤帶來較大彈性。
    3. 受益基建增長帶動(dòng)和人工搬運(yùn)機(jī)械化的長期趨勢，后續(xù)有望帶動(dòng)叉車需求持續(xù)超預(yù)期增長
    未來看好電動(dòng)式倉儲(chǔ)車輛，受益搬運(yùn)作業(yè)由人工向機(jī)械化演變的趨勢，實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長。叉車使用壽命為7-8 年，目前每年的需求還不局限于更新?lián)Q代的需求，還有很多新廠房建設(shè)配套、替換人工搬運(yùn)的需求。
    4.投資建議
    綜合考慮銷量、平均單價(jià)、毛利率的變化，我們預(yù)計(jì)上半年公司收入增速有望達(dá)到20%-30%，凈利潤增速預(yù)計(jì)在10%-20%之間。全年公司規(guī)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入68 億，同時(shí)將期間費(fèi)用控制在9.5 億元?？紤]到行業(yè)需求趨勢和上半年公司的收入增速，我們認(rèn)為公司實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績目標(biāo)的概率較大，預(yù)計(jì)全年凈利潤在4.5-5 億之間，同比增長15%-20%，當(dāng)前市值83 億，對(duì)應(yīng)估值17-18 倍。估值存在安全邊際，且存在超預(yù)期可能性。給予推薦評(píng)級(jí)。