>> 華創(chuàng)證券-東誠藥業(yè)（002675）并購安迪科，核藥高速公路建成-170713
| 上傳日期： |
2017/7/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張文錄 |
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3、投資建議：未來三年無論核藥業(yè)務、還是內生的肝素制劑等業(yè)務，均進入高速增長階段，云克注射液等變成普藥（普通化學藥，不在做為核藥管理）后可以與公司原制藥業(yè)務協(xié)同作戰(zhàn)，核藥中氟標藥和锝標藥可以協(xié)同生產與銷售，形成良好的1+1>2 的效應。預測公司2017-2019 的營業(yè)收入分比為19.08/24.00/29.11 億元，凈利潤分別為2.82/4.42/6.38 億元（2017 年按照安迪科全面并表的備考利潤測算，2018 年考慮云克藥業(yè)剩余股權現(xiàn)金收購至90%），EPS 為0.37/0.58/0.83 元，對應PE 為39/25/17倍（考慮增發(fā)收購安迪科，不考慮配套融資），給予“強烈推薦”的投資評級。給予2018 年35-40 倍估值，目標價20.30- 23.20 元。
4、風險提示：
業(yè)務擴張可能導致費用上升而帶來的利潤增速不達預期。
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