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主要原因一方面是公司用于消費(fèi)電子產(chǎn)品金屬外觀件和結(jié)構(gòu)件加工的鉆攻中心主軸、數(shù)控雕銑機(jī)主軸及轉(zhuǎn)臺等產(chǎn)品銷售收入穩(wěn)步增長。另一方面，PCB鉆孔機(jī)和成型機(jī)電主軸以及3C行業(yè)零配件及維修業(yè)務(wù)收入大幅增長。同時(shí)，新產(chǎn)品車床主軸實(shí)現(xiàn)大批量銷售。
    此外在營業(yè)收入增長的基礎(chǔ)上，公司成本管控效益顯現(xiàn)，營業(yè)利潤率有所提升。
    2. 3C行業(yè)高速發(fā)展期，電主軸業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益
    下游行業(yè)景氣提升，金屬結(jié)構(gòu)件在中低端消費(fèi)電子產(chǎn)品的滲透率不斷提高；同時(shí)，高端手機(jī)后蓋玻璃化潮流漸起，玻璃后蓋和不銹鋼金屬中框帶來玻璃精雕機(jī)和金屬CNC設(shè)備設(shè)備需求大增。此外，PCB產(chǎn)業(yè)加速向大陸轉(zhuǎn)移，并且下游自動化智能化趨勢以及FPB的應(yīng)用拓展等帶來新增PCB設(shè)備需求。
    公司主營的電主軸，是玻璃精雕機(jī)、金屬加工中心主軸、PCB鉆孔機(jī)和成型機(jī)等數(shù)控加工設(shè)備的核心零部件，將持續(xù)受益3C行業(yè)的高速發(fā)展和PCB行業(yè)的景氣提升。
    3. 外延并購鞏固領(lǐng)先地位，新產(chǎn)品有望打開新盈利增長點(diǎn)。
    公司堅(jiān)持“技術(shù)創(chuàng)新、進(jìn)口替代、走出去”的戰(zhàn)略目標(biāo)與“品質(zhì)卓越、成本領(lǐng)先”的競爭策略，通過內(nèi)生外延拓寬產(chǎn)品種類，不斷增強(qiáng)競爭實(shí)力。
    近期公司擬以10000萬元現(xiàn)金收購海捷主軸科技100%的股權(quán)，海捷主軸定位于磨床主軸專家，在我國液體靜壓、動靜壓主軸領(lǐng)域建立了一定的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。同時(shí)，公司擬以8000萬元現(xiàn)金購買顯龍電機(jī)80%的股權(quán)，顯隆電機(jī)是國內(nèi)較為知名的數(shù)控機(jī)床主軸制造商，在PCB主軸、玻璃機(jī)主軸等領(lǐng)域具有一定的市場份額。這兩例并購將實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，豐富產(chǎn)品布局，并鞏固公司在主軸領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位。
    同時(shí)，公司緊抓我國高端裝備制造業(yè)快速發(fā)展的契機(jī)，持續(xù)增強(qiáng)數(shù)控機(jī)床的技術(shù)儲備，逐步切入工業(yè)機(jī)器人核心功能部件領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)減速器的產(chǎn)業(yè)化，豐富公司的產(chǎn)業(yè)布局，將為公司注入新的盈利增長點(diǎn)。
    4.盈利預(yù)測：
    預(yù)計(jì)公司17-19年歸母凈利潤0.91億、1.41億、2.16，對應(yīng)EPS為0.36元、0.56元、0.85元，對應(yīng)PE為65X、42X、27X。維持推薦評級。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    進(jìn)口替代進(jìn)程不可預(yù)期，消費(fèi)電子行業(yè)發(fā)展放緩。