>> 財富證券-寶鋼股份(600019)規(guī)模效應(yīng)凸顯優(yōu)勢，鋼鐵巨輪揚帆起航-170714
| 上傳日期： |
2017/7/14 |
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作者： |
龍靚 |
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盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，毛利率常年處于高位，公司在行業(yè)低迷期間仍然能夠保持盈利，凈資產(chǎn)收益率ROE 常年處于行業(yè)領(lǐng)先地位，盈利能力強。2011-2017Q1 中，寶鋼股份的凈利潤有4 年超過行業(yè)中其他公司凈利潤之和，凈利潤總額處于同類型公司中的絕對領(lǐng)先地位。公司堅持以鋼鐵業(yè)務(wù)發(fā)展為“一體”，強化綜合競爭力，以智慧制造和歐冶云商為“兩翼”的發(fā)展，構(gòu)建公司在互聯(lián)網(wǎng)時代和智能制造時代領(lǐng)先同一行業(yè)的優(yōu)勢。
寶武合并，鋼鐵巨輪揚帆起航。2017 年2 月，寶武合并完成，至此，中國寶武鋼鐵集團成為中國最大，世界第二的國際化鋼鐵公司。普通汽車板市場份額超過50%，汽車外板和高強度鋼產(chǎn)品占有率超過60%。寶武合并后，寶鋼汽車板市場占有率為世界第三。寶武集團的取向硅鋼產(chǎn)量全球排名第一。擁有高磁感取向硅鋼B30R090、B27R080 等高端取向硅鋼的生產(chǎn)能力。
供需關(guān)系平衡，鋼企扭虧為盈具有可持續(xù)性。鋼材需求增速有所降低，總需求量維持穩(wěn)定增長趨勢。鋼鐵企業(yè)虧損面達2012 年以來的低位，企業(yè)利潤也處于高位。整個行業(yè)的利潤處于高位。原材料鐵礦石價格處于低位，沒有上漲動力。
盈利預測及投資建議：預計公司2017-2018 年EPS 為0.66 元和0.76 元，對應(yīng)目前股價PE 為10.95 倍和9.51 倍。目前行業(yè)供給端收窄，需求端平穩(wěn)，原材料價格相對較低，當前公司估值偏低，給予公司2017 年12-15 倍PE，合理區(qū)間為7.92-9.9 元，給予“推薦”評級。
風險提示：鋼材需求面收緊，主要產(chǎn)品價格下降。
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