>> 東北證券-方大特鋼（600507）二季度業(yè)績達新高，高利潤或維持全年-170715
| 上傳日期： |
2017/7/16 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐凱 |
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公司上年同期實現(xiàn)歸母凈利2.59 億元，以此計算，2017 年半年度公司業(yè)績處于6.21-7.51 億元之間，基本與去年全年業(yè)績持平。同時公司一季度單季盈利2.85 億元已達高位，二季度單季利潤3.36-4.66 億元再次突破歷史盈利高位。
【2】地條鋼出清是最大催化劑。2017 年上半年，地條鋼在行政命令下全部出清是公司業(yè)績改善的主要催化劑，在此期間，長材價格提升迅速，南昌地區(qū)三級螺紋鋼最高達3880 元，同比漲幅最高達100.53%；南昌地區(qū)高線價格最高達3980 元，同比漲幅最高達95.5%。
公司作為江西地區(qū)長材龍頭，自身長材占比遠高其他企業(yè)：產(chǎn)量超過70%、營收超過66%都來自于螺紋和線材產(chǎn)品，因此在今年上半年長材強勢領(lǐng)漲中錄得高額利潤理所當(dāng)然。
【3】下半年利潤仍可能維持高位。地條鋼出清之后，電爐產(chǎn)能補充或無法完全填補，因此長材端供需偏緊的態(tài)勢可能有所延續(xù)。此外，鐵礦石基本面相對鋼鐵更差，，下半年大概率維持弱勢。因此，利潤空間在當(dāng)前需求仍高企，庫存尚處低位、長材供需偏緊的背景下，應(yīng)該能夠至少延續(xù)到三季度末。而四季度由于環(huán)保限產(chǎn)等影響，鋼價亦有可能保持強勁?？傮w而言，鑒于公司一貫的高效穩(wěn)健經(jīng)營作風(fēng)，我們持續(xù)看好公司下半年業(yè)績。
【4】投資建議：預(yù)計公司2017-2019 年歸母凈利分別為14.18、15.08、15.37 億元；EPS 分別為1.07、1.14、1.16 元，當(dāng)前股價對應(yīng)P/E 為8.34 / 7.85 / 7.70X，維持買入評級。
【5】風(fēng)險：下游需求不及預(yù)期，電爐大規(guī)模復(fù)產(chǎn)
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