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公告稱業(yè)績下滑主要原因是與Apple 公司對(duì)合同條款的理解有差異，擬轉(zhuǎn)讓的風(fēng)電場資產(chǎn)未按預(yù)期交割，交割日定于三季度內(nèi)。7 月15 日上午，公司召開電話會(huì)議，管理層悉數(shù)出席，向投資者解釋業(yè)績變動(dòng)原因，并交流了公司經(jīng)營狀況與未來發(fā)展戰(zhàn)略。
    點(diǎn)評(píng)：
    與蘋果公司在交割理解上的差異導(dǎo)致交割推遲。公司認(rèn)為只要完成了文件及相關(guān)外部條件的準(zhǔn)備即可完成交割，但蘋果公司認(rèn)為還要進(jìn)行二次確認(rèn)。因此，該項(xiàng)股權(quán)交易在6 月30 日未完成交割，使得公司上半年業(yè)績同比下降。該項(xiàng)交易將為公司帶來5 億多稅前利潤,股權(quán)交割將在三季度完成，相當(dāng)于將二季度的部分收益推后至三季度，不影響公司全年業(yè)績。
    去年上半年延續(xù)2015 年搶裝，基數(shù)較高。今年行業(yè)裝機(jī)回歸正常水平，裝機(jī)同比下滑。公司上半年裝機(jī)與行業(yè)情況類似，也同比下降。預(yù)計(jì)全年行業(yè)新增裝機(jī)與去年持平，公司風(fēng)機(jī)出貨量的增長預(yù)計(jì)在10%以內(nèi)。
    棄風(fēng)下降，風(fēng)電場成盈利增長主要來源。上半年，三北地區(qū)棄風(fēng)下降明顯，公司風(fēng)電場凈利潤同比增長80%，公司風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模增長1GW 左右,設(shè)備利用小時(shí)數(shù)為1000 小時(shí)，全年預(yù)計(jì)在1900—2000 小時(shí)之間。風(fēng)力發(fā)電將成為業(yè)績?cè)鲩L的主要來源，推動(dòng)公司全年業(yè)績?cè)鲩L。
    全球能源轉(zhuǎn)型，風(fēng)電發(fā)展空間廣闊。2016 年全球風(fēng)電拍賣價(jià)格已經(jīng)低于50 美元/MWh，已對(duì)煤電形成成本優(yōu)勢，再加上清潔環(huán)保的優(yōu)勢，能源替代進(jìn)程正在加速。
    盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年基本每股收益為:1.26元、1.54 元、1.86 元，對(duì)應(yīng)市盈率為：12.11 倍、9.91 倍、8.21 倍，風(fēng)電是成長性行業(yè)，能源替代空間廣闊。公司作為風(fēng)電行業(yè)龍頭企業(yè)，價(jià)值被低估，維持公司“買入”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)下降，棄風(fēng)率下降不明顯，影響公司業(yè)績?cè)鲩L。