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公司為國內(nèi)硅鐵、硅錳龍頭企業(yè)，業(yè)績將充分受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲，故上調(diào) 2017-2018年 EPS 預(yù)測至 0.88/0.94 元（原 0.66/0.75 元），新增 2019 年 EPS 預(yù)測 1.03 元。參考可比硅錳、硅鐵合金標(biāo)的 2017 年 PE 均值 20.1 倍，相應(yīng)上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 17.7 元，維持增持評級。
    硅鐵、硅錳價(jià)格有望加速上漲。受益于供給持續(xù)收縮及環(huán)保督查等影響，公司主要產(chǎn)品硅鐵、硅錳 2017H1 均價(jià)較 2016 年全年均價(jià)已大幅上行 550/660 元（+11%/10%），而近期質(zhì)檢總局將對全國 100 家鋼企的螺紋鋼等產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)查，或?qū)⑷【啞按┧に嚒鞭D(zhuǎn)而通過合金工藝（添加硅鐵、硅錳合金等）提高產(chǎn)品強(qiáng)度，從而明顯提振硅鐵、硅錳需求，兩者價(jià)格上漲態(tài)勢有望延續(xù)甚至有望步入加速上漲通道。
    國內(nèi)硅鐵、硅錳龍頭企業(yè)，業(yè)績將充分受益于價(jià)格上漲。公司為國內(nèi)硅鐵、硅錳主要生產(chǎn)企業(yè)，2016 年生產(chǎn)硅鐵/硅錳約 143/43 萬噸，盈利彈性測算顯示硅鐵/硅錳每上漲 10%（以 2016 年內(nèi)蒙硅鐵/硅錳現(xiàn)貨均價(jià) 4154/5181 元/噸（不含稅）為測算基準(zhǔn)，并假設(shè)各項(xiàng)成本基本保持不變），公司歸母凈利將增加約 3.4 億元，盈利彈性極為可觀。
    催化劑：硅鐵、硅錳價(jià)格加速上漲
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)