>> 廣發(fā)證券-伊之密（300415）模壓成型裝備優(yōu)勢企業(yè)，受益下游需求復(fù)蘇-170720
| 上傳日期： |
2017/7/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉芷君，羅立波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2016 下半年以來，制造業(yè)投資增速開始出現(xiàn)回暖，注塑機作為重要零配件制造設(shè)備，需求快速增長，尤其是3C 制造、家電生產(chǎn)、汽車制造等子行業(yè)帶動作用明顯。2017 年1 季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入412 百萬元，同比增長54.01%；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤52 百萬元，同比增長319.17%。2017年1~6 月，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤124 百萬元~129 百萬元，同比增長143%~153%。
壓鑄機行業(yè)需求好轉(zhuǎn)，市場格局穩(wěn)定
公司壓鑄機銷售占2016 年銷售收入的29.73%，行業(yè)排名全國第二，近年來，由于產(chǎn)銷量的增長和輕量化發(fā)展，帶來對壓鑄機需求的增加。行業(yè)長期前景看好。而在壓鑄機行業(yè)，高端產(chǎn)品市場主要由國外知名企業(yè)占據(jù)，國內(nèi)企業(yè)市場集中度較低，優(yōu)勢企業(yè)市場份額有進一步提升空間。
技術(shù)為先，15 年的匠心制造
公司是專注模壓成型裝備制造領(lǐng)域，以不斷的技術(shù)突破為產(chǎn)品核心競爭力，奠定了公司在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。隨著海外市場的不斷發(fā)展，未來公司也將在海外業(yè)務(wù)上持續(xù)拓展（2016 年公司海外銷售同比增長36.9%）。
投資建議
預(yù)計公司2017~2019 年營業(yè)收入分別為2197/2504/2941 百萬元，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤分別為247/308/369 百萬元，EPS 分別為0.57/0.71/0.85 元，對應(yīng)當前PE 估值水平為24x/19x/16x。行業(yè)需求復(fù)蘇，業(yè)績有望快速增長，首次覆蓋給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游需求持續(xù)具有一定不確定性，汽車、家電等領(lǐng)域需求可能放緩；海外出口業(yè)務(wù)不及預(yù)期風(fēng)險。
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