>> 中信證券-華泰證券（601688）跟蹤快報(bào)：Fintech觀察之三—AssetMark有望成為第二殺手锏-170720
| 上傳日期： |
2017/7/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
邵子欽，童成墩，田良 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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評(píng)論：
Assetmark 的前世今生
Assetmark 是華泰證券于2016 年4 月11 日公告以7.8 億美元收購的資產(chǎn)管理統(tǒng)包平臺(tái)（TAMPs）。資產(chǎn)管理統(tǒng)包平臺(tái)是為投資顧問提供開戶、托管、交易、產(chǎn)品、策略、培訓(xùn)、客戶營銷等一系列服務(wù)的開放式信息技術(shù)平臺(tái)。通俗一點(diǎn)講，是為投資顧問提供全套服務(wù)的超級(jí)助手，目的是幫助投資顧問提高客戶服務(wù)效率，使用平臺(tái)的投資顧問只需要完成兩件事：1）尋找新的客源及增量資金；2）維護(hù)存量客戶關(guān)系和需求挖掘。
資產(chǎn)總包平臺(tái)在美國作為獨(dú)立生意出現(xiàn)約在1980 年前后。根據(jù)海外咨詢機(jī)構(gòu)TiburonStrategic Advisors 的統(tǒng)計(jì)，1995 年行業(yè)在管資產(chǎn)規(guī)模（Asset Under Administration）約為20 億美元，其后快速增長(zhǎng)，至2007 年達(dá)到1410 億美元。據(jù)海外The Trust Advisor 數(shù)據(jù)，2016 年下半年行業(yè)總體AUA 超過2500 億美元。Assetmark 已經(jīng)有20 年的歷史，根據(jù)TheTrust Advisor 數(shù)據(jù)，AUA 排名行業(yè)第三，僅次于Envestnet（紐交所上市公司）和SEI。根據(jù)Assetmark 官網(wǎng)披露，截至2017 年4 月30 日，平臺(tái)AUM 達(dá)350 億，超過6000 名投顧通過平臺(tái)服務(wù)客戶。
Assetmark 是按照客戶資產(chǎn)管理規(guī)模來收費(fèi)，主要為個(gè)人退休金賬戶和富裕個(gè)人的投資賬戶。平臺(tái)提供跟隨美國指數(shù)的核心策略和一系列對(duì)沖策略，解決方案供應(yīng)商包括Blackrock、J.P.Morgan、State Street Global Advisors 等一系列著名機(jī)構(gòu)。投資顧問管理的80%賬戶用平臺(tái)策略解決，20%客戶需要深度服務(wù)，創(chuàng)建個(gè)性化策略。
Assetmark 為投資顧問提供數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)、用于發(fā)掘客戶的工作模板、個(gè)性化的工作任務(wù)管理系統(tǒng)。除此之外，平臺(tái)還提供強(qiáng)大的投顧培訓(xùn)系統(tǒng)，幫助投顧理解產(chǎn)品，提高服務(wù)技能。平臺(tái)擁有100 名銷售前臺(tái)和幾十名中臺(tái)人員，舉辦論壇等客戶活動(dòng)。
Assetmark 落地中國的價(jià)值
我們認(rèn)為，與其他金融機(jī)構(gòu)相比，券商的優(yōu)勢(shì)在于擁有被充分風(fēng)險(xiǎn)教育的客群，也就是擁有投資者教育紅利，可以避免剛兌風(fēng)險(xiǎn)。但是如何將其變現(xiàn)呢？目前券商探索出兩個(gè)路徑：一是以廣發(fā)為代表的機(jī)器人投顧；二是以華泰為代表的Assetmark。
Assetmark 的特點(diǎn)是：
1. 在交易工具不健全、市場(chǎng)信息不對(duì)稱的中國國情下，可以通過投顧的經(jīng)驗(yàn)來優(yōu)化投資業(yè)績(jī)，以達(dá)到保值增值目標(biāo)。
2. 客戶接受建議后可直接下單，形成交易閉環(huán)，不像股票組合存在轉(zhuǎn)化率問題。
Assetmark 如何落地中國
Assetmark 落地中國需要面對(duì)一個(gè)問題：投顧必須專屬于某證券公司。同時(shí)券商投顧面對(duì)兩大核心痛點(diǎn)：一是現(xiàn)有服務(wù)不能幫助客戶實(shí)現(xiàn)保值增值。二是缺乏系統(tǒng)高效的輔助工具，服務(wù)覆蓋面小且效率低。
針對(duì)上述一個(gè)問題和兩大核心痛點(diǎn)，落地中國可能的解決方案：
1. 建設(shè)公司內(nèi)部平臺(tái)而不是第三方平臺(tái)。由于投顧專屬于某證券公司，Assetmark 無法作為第三方平臺(tái)落地中國，只能內(nèi)化為證券公司的內(nèi)部服務(wù)平臺(tái)。
2. 創(chuàng)建第三方產(chǎn)品平臺(tái)，作為產(chǎn)品組合策略基礎(chǔ)。要想達(dá)到為客戶保值增值的目標(biāo)，前提是要有一個(gè)品類豐富、相關(guān)性低的產(chǎn)品池，以此為基礎(chǔ)構(gòu)建核心策略和對(duì)沖策略。
3. 既滿足投顧標(biāo)準(zhǔn)化需求，又滿足個(gè)性化需求。投顧有一些標(biāo)準(zhǔn)化的需求：客戶分析、產(chǎn)品分析、組合管理、客戶服務(wù)等。同時(shí)也有個(gè)性化需求：工作檔案、工作流管理、差異化策略、工作體系等。
Assetmark 將產(chǎn)生怎樣的影響
以下是我們的猜想：
1. 投顧與經(jīng)紀(jì)人進(jìn)一步分化。目前互聯(lián)網(wǎng)已基本替代了經(jīng)紀(jì)人的導(dǎo)流功能，在客戶選擇暴力的今天，只有能為客戶資產(chǎn)保值增值做出貢獻(xiàn)的投顧才能體現(xiàn)出價(jià)值。因此投顧和經(jīng)紀(jì)人將進(jìn)一步分化，經(jīng)紀(jì)人可能將被逐步淘汰，優(yōu)秀投顧有望成為稀缺資源。
2. 平臺(tái)對(duì)優(yōu)秀投顧具有吸引力。優(yōu)秀投顧需要服務(wù)的客戶將越來越多，他們需要與高效的服務(wù)平臺(tái)對(duì)接，其中以Assetmark 為代表的資產(chǎn)管理統(tǒng)包平臺(tái)可以滿足這一需求。
3. 改變投顧服務(wù)模式。過往投顧是單兵作戰(zhàn)，而且沒有武器。以Assetmark 為代表的資產(chǎn)管理統(tǒng)包平臺(tái)，不僅可以為投顧提供高等級(jí)的武器裝備
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