久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

17Q1 歸母凈利潤(rùn)13.3億元，同比增長(zhǎng)6.71%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入10.59 億，同比降29%；投行業(yè)務(wù)收入3.91 億，同比降21%。雖經(jīng)紀(jì)、投行雙雙下滑，但因資管崛起猛如虎，同時(shí)自營(yíng)投資收益大幅改善，雙輪驅(qū)動(dòng)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。資管業(yè)務(wù)收入5.70億，同比暴增8.6 倍，自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)投資凈收益8.95 億，同比大增84%。信用業(yè)務(wù)收入6.74 億，同比增3%。公司收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收28%，同比降16 個(gè)百分點(diǎn)，資管業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收15%，同比增13 個(gè)百分點(diǎn)。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)龍頭霸主，持續(xù)深化向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。17Q1 實(shí)現(xiàn)收入10.59 億，同比降29%，收入占比28%，同比降16 個(gè)百分點(diǎn)。17Q1 市占率7.81%，同比下降0.5 個(gè)百分點(diǎn)，但霸主地位無人撼動(dòng)；傭金率2.39%%，同比降8%?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為公司標(biāo)簽，在價(jià)格戰(zhàn)的背后公司迅速推動(dòng)線下網(wǎng)點(diǎn)功能轉(zhuǎn)換、深入對(duì)接AssetMark 管理和服務(wù)體系，加快財(cái)富管理布局，深挖客戶潛在價(jià)值，三駕馬車并駕增厚業(yè)務(wù)收入，驅(qū)使公司繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。
    資管業(yè)務(wù)崛起猛如虎，護(hù)航17 年業(yè)績(jī)。2016 年是公司資管爆發(fā)元年，憑借10.4 億收入成功躋身行業(yè)第一梯隊(duì)。17 年延續(xù)16 年猛增之勢(shì)，僅一季度實(shí)現(xiàn)收入5.70 億，同比猛增8.6 倍，貢獻(xiàn)營(yíng)收15%，明顯高于行業(yè)平均，且首次超過投行業(yè)務(wù)收入，為一季度凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)的最大驅(qū)動(dòng)因素。未來公司將進(jìn)一步提升主動(dòng)管理能力，加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，資管崛起勢(shì)不可擋，為17 年業(yè)績(jī)保駕護(hù)航。
    自營(yíng)業(yè)務(wù)大幅改善，信用業(yè)務(wù)穩(wěn)中前行。自營(yíng)業(yè)務(wù)一季度大放異彩，投資凈收入8.95 億，同比增84%，公司自營(yíng)股債杠桿皆處于行業(yè)較低水平，穩(wěn)健的風(fēng)格使面臨不確定的市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。信用業(yè)務(wù)收入6.74 億，同比增3%，兩融余額526.76 億，行業(yè)第三，依托龐大的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶群，未來表現(xiàn)不必?fù)?dān)憂。
    我們維持對(duì)公司審慎推薦的評(píng)級(jí)?；冢海?）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)；（2）資管業(yè)務(wù)勢(shì)如破竹，收購(gòu)AssetMark 提升公司資管業(yè)務(wù)實(shí)力，加速布局國(guó)際化業(yè)務(wù)；（3）信用、自營(yíng)可圈可點(diǎn)，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。通過分部估值法測(cè)算公司17 總市值1400 億，目標(biāo)價(jià)19.5 元，上升空間15%，對(duì)應(yīng)17 年18.8XPE、1.6XPB。 風(fēng)險(xiǎn)提示：交易量大幅下滑