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新一代iPhone 創(chuàng)新力度大，公司將受益于相應(yīng)結(jié)構(gòu)部件技術(shù)升級(jí)，其中OLED 屏幕對(duì)散熱性功能器件提出更高的要求，推動(dòng)安潔功能件產(chǎn)品單機(jī)價(jià)值量顯著提升，未來(lái)公司在蘋果供應(yīng)鏈上有望進(jìn)一步延伸產(chǎn)品線，包裝膜、無(wú)線充電結(jié)構(gòu)件等將帶來(lái)更大的價(jià)值量。
    并購(gòu)?fù)┭a(bǔ)強(qiáng)金屬外觀件實(shí)力，疊加優(yōu)質(zhì)客戶打開新一輪成長(zhǎng)空間：未來(lái)金屬精密件市場(chǎng)空間廣闊，智能手機(jī)金屬結(jié)構(gòu)件的滲透率將保持快速提高?；葜萃┚苁菄?guó)內(nèi)領(lǐng)先的消費(fèi)電子金屬精密結(jié)構(gòu)小件供應(yīng)商，具有金屬精密結(jié)構(gòu)件全制程工藝能力，客戶包括華為、OPPO、vivo、小米、聯(lián)想等國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)電子品牌廠，安潔通過并購(gòu)將獲得金屬外觀件技術(shù)和大量產(chǎn)能，并與原有國(guó)際大客戶形成極強(qiáng)互補(bǔ)性，威博精密17-19 年業(yè)績(jī)承諾累計(jì)不低于12.8 億元，對(duì)安潔業(yè)績(jī)將產(chǎn)生顯著貢獻(xiàn)。
    借助新能源車巨頭迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)遇：17 年第一季度特斯拉銷量突破2.5 萬(wàn)輛大關(guān)，同比增長(zhǎng)69%，隨著第三季度Model 3 開始量產(chǎn)，未來(lái)銷量有望進(jìn)一步取得突破，而積分政策也有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)迎來(lái)新一輪高速增長(zhǎng)。公司去年進(jìn)入國(guó)際新能源汽車巨頭供貨體系，和子公司新星控股合作開發(fā)，為Powerwall 儲(chǔ)能電池、Model 系列新能源車等供貨，今年起有望形成顯著貢獻(xiàn)，新能源汽車業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    當(dāng)前公司收購(gòu)?fù)┮勋@證監(jiān)會(huì)審核通過，我們預(yù)測(cè)公司8 月下旬左右實(shí)現(xiàn)并表，17-19 年增發(fā)攤薄后EPS 分別為1.02、1.81 和2.34 元，根據(jù)可比公司，我們給予公司17 年40 倍P/E，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為40.8 元，首次給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    消費(fèi)電子業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；新能源汽車業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期；收購(gòu)?fù)┚苓M(jìn)度不達(dá)預(yù)期。