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?？低曌鳛槿斯ぶ悄苈涞氐陌卜李I(lǐng)域重要標(biāo)的有望首先受益，對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：
    點(diǎn)評(píng)
    安防行業(yè)是人工智能落地的優(yōu)質(zhì)土壤，公司積極布局AI 產(chǎn)品，抓住視頻監(jiān)控智能化機(jī)遇期。安防領(lǐng)域每年產(chǎn)生大量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，將海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化后進(jìn)行智能處理能極大提高追蹤效率，人工智能的引入能將安防從“事后追責(zé)”向“事前預(yù)防”方向發(fā)展。公司緊抓第四次攝像頭由高清向智能過(guò)渡的替換浪潮，深入研發(fā)AI 產(chǎn)品。公司2006 年開(kāi)始智能分析技術(shù)研發(fā)，2013 年布局深度學(xué)習(xí)。憑借多年的人工智能研究積累以及高達(dá)9366 人的業(yè)內(nèi)最大研發(fā)團(tuán)隊(duì)，公司在人工智能時(shí)代搶占先機(jī)。2015 年率先推出AI 中心產(chǎn)品“獵鷹”、“刀鋒”智能服務(wù)器，2016 年又陸續(xù)推出基于GPU/VPU 和深度學(xué)習(xí)技術(shù)推出“深眸”、“超腦”、“神捕”、“臉譜”系列 AI 前后端產(chǎn)品，并融入相關(guān)解決方案。內(nèi)嵌AI 芯片的攝像頭ASP 有望提升30%，公司AI 產(chǎn)品目前已應(yīng)用到南昌“天網(wǎng)項(xiàng)目二期”等重大項(xiàng)目中，有望引領(lǐng)安防智能化發(fā)展。
    AI 融入視頻技術(shù)，助力機(jī)器人產(chǎn)品落地。機(jī)器人技術(shù)主要分三塊，感知技術(shù)，認(rèn)知技術(shù)和執(zhí)行技術(shù)，多年以來(lái)，機(jī)器人技術(shù)進(jìn)展緩慢主要受制于認(rèn)知技術(shù)突破不大，但近年來(lái)深度學(xué)習(xí)算法的成果研發(fā)使認(rèn)知技術(shù)取得突破性進(jìn)展，助力機(jī)器人產(chǎn)品快速落地。公司目前擁有以視頻采集與處理技術(shù)為核心的視覺(jué)感知技術(shù)，以及以AI 芯片算法為核心的認(rèn)知技術(shù)，保證了機(jī)器視覺(jué)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展，為公司打開(kāi)更廣闊的行業(yè)空間。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。AI 產(chǎn)品推進(jìn)不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。公司為視頻安防領(lǐng)域絕對(duì)龍頭，目前正積極布局AI+大數(shù)據(jù)的智能化攝像頭方向，已取得階段性成果，未來(lái)長(zhǎng)期看好視頻安防領(lǐng)域智能化進(jìn)步帶來(lái)的放量，新產(chǎn)品市場(chǎng)爆發(fā)有望帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。我們維持對(duì)公司2017/18/19 年三年EPS 1.01/1.29/1.59 元的盈利預(yù)測(cè)，考慮公司作為龍頭白馬的溢價(jià)效應(yīng)，按照2018 年P(guān)E=30 倍，給予目標(biāo)價(jià)38.7 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。