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    同行持股有利于改善PVC行業(yè)集中度低的局面。鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)旗下有烏海化工和廣東塑交所兩個(gè)與氯堿相關(guān)的子公司，烏?；け静考白庸局泄鹊V業(yè)合計(jì)擁有70萬(wàn)噸PVC，產(chǎn)能在國(guó)內(nèi)位列前六，中谷礦業(yè)二期還有30萬(wàn)噸獲批產(chǎn)能未建，若繼續(xù)投建，PVC產(chǎn)能有望逼近國(guó)內(nèi)前三；廣東塑交所是國(guó)內(nèi)唯一一家塑料交易所，PVC等大宗商品的交易交收量達(dá)數(shù)百萬(wàn)噸，另外還能提供物流配送和供應(yīng)鏈金融服務(wù)。鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)未來(lái)有望形成對(duì)兩家氯堿龍頭企業(yè)一參一控的格局，此外還擁有一家塑料行業(yè)的交易平臺(tái)。目前PVC行業(yè)集中度低，單個(gè)企業(yè)大幅擴(kuò)充產(chǎn)能可能性較小，而同行持股將有助于提升產(chǎn)業(yè)集中度。  
    PVC不只是短期看漲，供需基本面將迎來(lái)長(zhǎng)期改善。PVC市場(chǎng)價(jià)近期快速拉升，已接近7000元/噸。短期來(lái)看，受環(huán)保監(jiān)管和原材料漲價(jià)的影響PVC迎來(lái)了較大漲幅；長(zhǎng)期來(lái)看，目前PVC行業(yè)已處于緊平衡狀況，產(chǎn)能增加受到嚴(yán)格控制，僵尸產(chǎn)能又將不斷退出，西北龍頭企業(yè)的資源壁壘和行業(yè)準(zhǔn)入壁壘將越來(lái)越明顯。另外，與PVC配套的燒堿景氣度處于高位，利潤(rùn)貢獻(xiàn)也很豐厚。綜合PVC與燒堿的盈利，氯堿龍頭具備穩(wěn)固的投資價(jià)值。  
    估值與評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)公司2017-2019年EPS分別為1.18元、1.33元和1.46元，對(duì)應(yīng)PE分別為12倍、11倍和10倍，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示。下游需求增長(zhǎng)過(guò)慢；開(kāi)工率受到環(huán)保監(jiān)管影響。