久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    二季度公司水泥產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升
    公司二季度水泥產(chǎn)量約1844 萬(wàn)噸，同比去年增長(zhǎng)34%，上半年產(chǎn)量3180萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33%。主要因?yàn)橛腥ツ晔召?gòu)的拉法基西南地區(qū)產(chǎn)能的增厚。同時(shí)，除去并表影響，我們預(yù)計(jì)原有產(chǎn)能的產(chǎn)量上半年也有10%的增長(zhǎng)。價(jià)格層面，我們估算一季度水泥出廠均價(jià)在250-260 元，二季度在270-280元，價(jià)格環(huán)比有20 元上漲，同比有50 元的上升。產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)也攤薄了每噸成本和費(fèi)用，我們估算上半年水泥噸凈利約20 元，二季度噸凈利約30 元。而去年全年大約只有10 元，增長(zhǎng)明顯。
    西南地區(qū)表現(xiàn)靚麗，湖北市占率提升
    我們一直強(qiáng)調(diào)公司第二大產(chǎn)能布局點(diǎn)西南區(qū)域未來(lái)3 年水泥需求強(qiáng)勁，除去西藏外，云南、貴州、四川1-5 月固定資產(chǎn)投資增速分別為16.5%、20.5%、12.6%，均遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。而且其中水泥需求量很大的公路投資增速表現(xiàn)出色，云貴川1-5 月公路投資增速分別為35%、18%、11%。云南是公司第二大產(chǎn)能分布省，上半年公司云南地區(qū)水泥價(jià)格僅次于西藏地區(qū)，出廠均價(jià)在300 元左右。湖北省1-5 月水泥產(chǎn)量增速0.3%，但公司產(chǎn)量增速遠(yuǎn)超全省數(shù)據(jù)，我們判斷跟公司的環(huán)保窯不需停產(chǎn)有一定關(guān)系。
    海外業(yè)務(wù)和環(huán)保業(yè)務(wù)帶來(lái)增量
    公司穩(wěn)步推進(jìn)中亞、東南亞水泥布局，在塔吉克斯坦、哈薩克斯坦、柬埔寨和尼泊爾等地布有7 條水泥熟料產(chǎn)線和粉磨站。公司大股東拉法基豪瑞是全球最大水泥制造商之一，在一帶一路沿線多有布局，并和國(guó)內(nèi)的國(guó)際工程公司多有合作，海外仍有繼續(xù)拓展空間，且海外水泥整體盈利水平好于國(guó)內(nèi)。環(huán)保業(yè)務(wù)方面，公司具有超550 萬(wàn)噸/年的處置能力，水泥窯協(xié)同處理增長(zhǎng)空間較廣。
    維持增持評(píng)級(jí)
    公司業(yè)績(jī)大超預(yù)期，我們修正對(duì)公司產(chǎn)量和噸毛利的預(yù)測(cè)，上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2017-19 年凈利潤(rùn)為16.2/15.3/17.4 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.08/1.02/1.16 元。考慮公司歷史估值情況，給予今年1.9~2.1 倍PB，目標(biāo)價(jià)13~14 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；成本上漲超預(yù)期。