>> 國泰君安-天舟文化(300148)三年磨一劍,手游精品乘風起-170723
| 上傳日期： |
2017/7/24 |
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| 2074KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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考慮到公司前期收購項目的終止，我們將公司 17/18 年 EPS 由 0.79/0.95 下調至 0.49/0.62，考慮到公司 17、18 年豐富的產(chǎn)品儲備，以及游戲行業(yè)龍頭的整體估值回升，我們上調目標價至 22 元，維持增持評級。
初見科技剩余股權收購，研發(fā)+渠道優(yōu)勢彰顯。公司擬收購初見科技剩余股權，優(yōu)質游戲發(fā)行渠道納入公司版圖。自 2014 年并購神奇時代進軍手游業(yè)務后公司持續(xù)通過外延方式拓展娛樂業(yè)務布局，并購游愛網(wǎng)絡完成中、重度手游全類型覆蓋，此次并購初見科技獲取優(yōu)質分發(fā)渠道，公司業(yè)已構建手游全產(chǎn)業(yè)鏈框架，各投資標的協(xié)同效應有望促進公司游戲板塊業(yè)務的高效整合。
持續(xù)加碼移動游戲，產(chǎn)品經(jīng)濟效益良好，“游戲+IP”儲備有望迎新增長點。初見科技目前正在運營的《亂轟三國志》《暴走地下城》《圣劍契約》等多款游戲產(chǎn)品自發(fā)行以來均取得了良好的經(jīng)濟收益，未來有望持續(xù)為公司帶來可觀的流水。公司持續(xù)加大發(fā)行與研發(fā)投入，同時儲備了大量精品 IP 游戲《大主宰》《太古神王》等，專注精品手游產(chǎn)品的發(fā)行及研發(fā)。優(yōu)質資產(chǎn)的注入將大幅提高上市公司合并報表業(yè)績，優(yōu)化公司盈利能力。
風險提示：政策風險、業(yè)務整合進度和業(yè)績承諾完成程度帶來不確定
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