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    事件點(diǎn)評(píng)：
    1.總經(jīng)理人選已定，改革正在穩(wěn)步推進(jìn)。公司新任總經(jīng)理吳冬荀先生系公司原副總經(jīng)理兼生物制品事業(yè)部部長(zhǎng)，對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)特別是生物制品業(yè)務(wù)十分了解，任職期間推動(dòng)了公司口蹄疫疫苗業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型?？偨?jīng)理人選確定之后，公司將更加堅(jiān)定地推進(jìn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型工作，轉(zhuǎn)型進(jìn)程也有望提速。我們認(rèn)為市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型實(shí)質(zhì)上是改革的重要一環(huán)，新任總經(jīng)理上任標(biāo)志著改革正在穩(wěn)步推進(jìn)中。此外，公司管理層激勵(lì)計(jì)劃將在今年10月18 日前公布，國(guó)企改革正在從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)。
    2.H7 亞型禽流感疫苗秋季招采已經(jīng)開啟，公司將受益于此次秋招。近日，農(nóng)業(yè)部下發(fā)通知，決定從今年秋季開始對(duì)全國(guó)家禽全面展開H7N9 免疫工作，統(tǒng)一采用重組禽流感病毒（H7+H5）二價(jià)滅活疫苗替代重組禽流感病毒H5 二價(jià)或三價(jià)疫苗。隨著禽流感疫苗市場(chǎng)滲透率的不斷提高和H7 亞型禽流感疫苗投入使用，禽流感疫苗市場(chǎng)規(guī)模將保持高速增長(zhǎng)，到2020 年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到30 億元。公司旗下控股子公司乾元浩生物制品有限公司是7 家獲得該疫苗生產(chǎn)批號(hào)的企業(yè)之一，其生產(chǎn)的禽流感疫苗市場(chǎng)占有率僅次于青島易邦，位居行業(yè)第二。公司有望利用其現(xiàn)有的市場(chǎng)地位和政府招采的渠道優(yōu)勢(shì)迅速搶占禽流感疫苗的市場(chǎng)份額，鞏固其龍頭地位，預(yù)計(jì)公司將受益于此次秋招。
    3.公司價(jià)值被嚴(yán)重低估，與行業(yè)龍頭地位不符。公司目前市值78.7 億，除去持有金達(dá)威22.97%的股權(quán)價(jià)值之后，實(shí)際市值僅59 億元，只相當(dāng)于生物股份總市值的27%，這與公司行業(yè)龍頭地位不符。未來(lái)公司將經(jīng)歷一個(gè)價(jià)值修復(fù)的過(guò)程。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司17-19 對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.91 元、1.16元和1.48 元，對(duì)應(yīng)的PE 為20 倍、16 倍和12 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)開拓不達(dá)預(yù)期、改革不達(dá)預(yù)期。