久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

此次外銷供應(yīng)價(jià)格的上調(diào)，有利于國內(nèi)外出廠價(jià)差的縮小，防止國內(nèi)外片仔癀系列的“串貨”，為未來片仔癀國內(nèi)繼續(xù)提價(jià)創(chuàng)造條件，未來國內(nèi)提價(jià)可期，維持“審慎推薦-A”評級(jí)。
    事件：公司發(fā)布公告，主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀海外市場供應(yīng)價(jià)格將上調(diào)不超過 3 美元。
    小幅增厚利潤。公司本次上調(diào)外銷供應(yīng)價(jià)格3 美元后，外銷供應(yīng)價(jià)格達(dá)到48美元/粒，提價(jià)幅度6.67%。我們估計(jì)2016 年公司片仔癀系列海外銷售額2.2億元左右，剔除原材料和人工漲價(jià)的影響，我們預(yù)計(jì)此次漲價(jià)小幅增厚公司利潤。
    縮小內(nèi)外銷價(jià)差，為國內(nèi)繼續(xù)提價(jià)做好準(zhǔn)備。公司片仔癀系列分別于16 年6月和17 年5 月分別上調(diào)國內(nèi)零售價(jià)30 元和30 元，我們估計(jì)國內(nèi)出廠價(jià)也做了相應(yīng)幅度的提升。但上述價(jià)格調(diào)整并沒有同時(shí)上調(diào)外銷價(jià)格，導(dǎo)致內(nèi)外銷出廠價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大到50 元以上。此次外銷供應(yīng)價(jià)格的上調(diào)，有利于內(nèi)外銷出廠價(jià)之間價(jià)差的縮小，防止國內(nèi)外片仔癀系列的“串貨”。綜上，我們判斷該舉動(dòng)是為片仔癀系列未來國內(nèi)提價(jià)做準(zhǔn)備，未來提價(jià)可期。
    其他業(yè)務(wù)17 年有望助推增長。子公司廈門片仔癀宏仁17 年將有完整季度的并表，業(yè)績承諾2300 萬元；化妝品公司16 年由于業(yè)務(wù)受電商沖擊大，盈利情況較往年有所下滑，預(yù)計(jì)17 年將有所改善；和上海家化合作生產(chǎn)銷售牙膏的控股子公司16 年虧損3650 萬元，17 年有望減虧。
    維持“審慎推薦-A”評級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤增速36%、23%和12%，對應(yīng)EPS1.20 元、1.49 元和1.67 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)pe 估值為46X左右，符合片仔癀系列仍然存在的較大的提價(jià)空間和較強(qiáng)的提價(jià)預(yù)期，維持“審慎推薦-A”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期。