>> 廣發(fā)證券-大同煤業(yè)（601001）擬現(xiàn)金收塔山礦21％權(quán)益，塔山礦1季度盈利約3.4億元-170725
| 上傳日期： |
2017/7/25 |
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來源： |
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持有 |
作者： |
沈濤，安鵬 |
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塔山礦2016 年的凈資產(chǎn)為76.6 億元。
塔山煤礦年產(chǎn)能1500 萬噸，2017 年1 季度盈利3.36 億元
根據(jù)公司公告，塔山煤礦產(chǎn)能1500 萬噸，主產(chǎn)優(yōu)質(zhì)動力煤，發(fā)熱量約5500 大卡。目前公司、同煤集團和大唐發(fā)電分別持有塔山煤礦51%、21%和28%的股權(quán)。塔山煤礦2015 和2016 年分別盈利3.5 億元和7.25 億元；17 年1 季度凈利潤為3.36 億元。預(yù)計本次收購?fù)瓿珊?，公司的持股比例?1%提升至72%。
公司計劃2017 年產(chǎn)量2200 萬噸，目前資產(chǎn)負債率較高
根據(jù)公司年報，除塔山煤礦外，公司現(xiàn)還有在產(chǎn)的忻州窯礦（230 萬噸）和在建的色連煤礦（500 萬噸），16 年轉(zhuǎn)讓兩個煤礦給集團：燕子山礦（480 萬噸）、煤峪口礦（250 萬噸）。
2016 年公司原煤產(chǎn)量2452 萬噸，同比減少30%。2017 年第1 季度：原煤產(chǎn)量610 萬噸，同比減少21%；噸煤凈利約3 元。公司計劃2017 年預(yù)計煤炭產(chǎn)量 2200 萬噸，商品煤銷量 1880 萬噸。截至1 季度末，公司資產(chǎn)負債率61%。
17-19 年EPS 分別為0.17 元、0.17 元、0.17 元
公司擬現(xiàn)金收購塔山煤礦21%的股權(quán)，是公司落實山西省國資委關(guān)于國資國企改革的戰(zhàn)略部署及要求的重要舉措，未來盈利有望進一步增厚，公司目前估值偏高，我們維持“持有”評級。
風(fēng)險提示
煤價超預(yù)期下跌，收購進展低于預(yù)期；
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