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預計公司2015 年、2016 年、2017 年EPS 分別為-0.83 元、-0.82 元、-0.83 元，給予中性-B 評級。
    煤價下跌導致營業(yè)收入大幅下降。公司公告上半年營業(yè)收入39 億元，較上年同期下降14%，歸屬上市公司凈利潤-7 億元，出現(xiàn)大幅虧損，實現(xiàn)基本每股收益-0.42 元/股，較上年同期減少186%，同比差距較大是因為上年公司向同煤集團整體轉(zhuǎn)讓四老溝、同家梁礦形成的營業(yè)外收入12.6 億。本期煤炭的產(chǎn)銷量并未減少，出現(xiàn)虧損的主要原因是行業(yè)持續(xù)低迷導致煤炭價格持續(xù)深跌，公司上半年煤炭的平均售價為312 元/噸，已低于完全成本350 元/噸，出現(xiàn)虧損。我們預計下半年煤炭行業(yè)的疲弱現(xiàn)狀仍將持續(xù)。
    煤炭銷量維持穩(wěn)定，產(chǎn)量有所增長。上半年公司煤炭產(chǎn)量1757 萬噸，同比上升25%，全年預計2563 萬噸，煤炭銷量1214 萬噸，同比上升1%，全年預計2074 萬噸。雖然煤炭產(chǎn)量同比上升明顯，且煤炭銷量保持穩(wěn)定，但由于煤炭市場的低迷影響，產(chǎn)銷穩(wěn)定仍無法扭轉(zhuǎn)虧損局面。
    成本下降不大，噸煤虧損持續(xù)。上半年公司營業(yè)成本26 億元，同比下降8%，噸煤生產(chǎn)成本為206 元/噸，同比下降10%，噸煤毛利106 元/噸，同比減少24%，噸煤凈虧29 元/噸。
    盈利預測及評級：給予“中性-B”評級。短期煤炭市場難有大幅好轉(zhuǎn)跡象，煤價低位現(xiàn)狀將持續(xù)，預計公司2015 年、2016 年、2017 年EPS 分別為-0.83元、-0.82 元、-0.83 元，給予中性-B 評級，目前股價5.5 元，對應PB 值為1.3 倍。
    風險提示：下游需求復蘇乏力。