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    海外提價防止過大價差，有望部分增厚業(yè)績
    ①本次提高的價格為公司向海外經(jīng)銷商漳龍的供貨價格，鑒于2016 年6 月份和2017 年5 月份，片仔癀2 次提高了國內(nèi)市場的終端價格和供貨價，提高海外價格可以防止兩者之間存在過大的價差。提價后預(yù)計(jì)供貨價最高為48 美元左右，幅度為6.7%。②公司2016 年10 億元的片仔癀收入中，海外收入為2.24 億元，同比略增0.28%，海外出口價格最近提價為2014 年1月份，考慮3 年來的物價和通脹情況，我們預(yù)計(jì)6.7%的提價幅度不會對出口銷量造成明顯影響，但是各國出口情況不同提價幅度也不同，我們預(yù)計(jì)對全年利潤有部分增厚。
    從上半年表現(xiàn)看，片仔癀進(jìn)入量價齊升通道
    ①公司7 月18 號公布業(yè)績快報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.54 億元，同比增長82.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.33 億元，同比增長41.88%，業(yè)績持續(xù)維持快速增長。收入快速增長部分來自流通業(yè)務(wù)廈門宏仁2016 年第四季度并表，扣除廈門宏仁上半年的并表影響，我們預(yù)計(jì)收入增速為30%左右。 ②一季度母公司收入3.81 億元，同比增長34%，其中基本為片仔癀收入，我們預(yù)計(jì)上半年片仔癀收入增速也基本保持30%左右，預(yù)計(jì)為6-7 億元。2016 年6 月份，片仔癀終端價提價8.7%，今年上半年扣除價格上漲因素，銷量預(yù)計(jì)增長20-25%。
    預(yù)計(jì)17-19 年業(yè)績分別為1.22 元/股、1.53 元/股、1.91 元/股
    我們上調(diào)公司17/18/19 年EPS 為1.22/1.53/1.91 元（2016 年EPS 為0.89元），目前股價對應(yīng)PE 46/36/29 倍。公司產(chǎn)品具備稀缺性，消費(fèi)升級的背景下看好其持續(xù)的量價提升，維持“買入”評級。
    風(fēng)險提示
    新渠道拓展效果低于預(yù)期的風(fēng)險；提價導(dǎo)致銷量下滑風(fēng)險；