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短期內(nèi)，公司分銷(xiāo)業(yè)務(wù)中的快批業(yè)務(wù)可能在“兩票制”執(zhí)行過(guò)程中受到一定的影響，公司純銷(xiāo)比例將不斷提升，但是公司分銷(xiāo)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期整體向好發(fā)展。
    處方外流成未來(lái)趨勢(shì)，零售藥店有望獲得更大市場(chǎng)份額。目前我國(guó)藥品終端零售藥店占比較低，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有較大的上市空間。尤其是在目前醫(yī)藥分開(kāi)、醫(yī)藥藥占比控制以及處方外流的趨勢(shì)之下，零售藥店將迎來(lái)歷史發(fā)展機(jī)遇。公司擁有1800 余家連鎖藥店，毛利率水平相較行業(yè)內(nèi)可比公司還有較大提升空間，同時(shí)公司DTP 業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，DTP 藥房能很好的承接處方外流，有望占得發(fā)展先機(jī)。
    聚焦重點(diǎn)品種，持續(xù)加大研發(fā)投入。公司將繼續(xù)實(shí)施重點(diǎn)產(chǎn)品聚焦戰(zhàn)略，同時(shí)集中優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，在消化系統(tǒng)和免疫代謝、心腦血管、全身抗感染、精神神經(jīng)以及抗腫瘤五大治療領(lǐng)域加大投入。在一致性評(píng)價(jià)方面，公司計(jì)劃開(kāi)展共計(jì)90 個(gè)產(chǎn)品的一致性評(píng)價(jià)，目前首批立項(xiàng)70 個(gè)產(chǎn)品。同時(shí)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，深化研發(fā)體系優(yōu)化，組建研發(fā)管理中心，研發(fā)取得多項(xiàng)階段性成果，如創(chuàng)新化藥1.1 類(lèi)“SPH3127 及其片劑”和“SPH1188-11 及其片劑”獲批臨床。
    盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2017-2018 年EPS 分別為1.37 元和1.57 元，對(duì)于目前股價(jià)PE 分別為19.55 倍與17.06 倍。給予公司2017 年23 倍PE，合理價(jià)為31.51 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示?！皟善敝啤蓖菩羞M(jìn)展不及預(yù)期；藥品招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。