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通過提價(jià)，我們推算片仔癀的出廠價(jià)從2016年初的約340元/粒增加到380-390元/粒。 
    公司再次公布提價(jià)，片仔癀海外部分的價(jià)格提升約為20元/粒。通過提價(jià)，海外部分銷售帶來的利潤(rùn)得以提升。 
    我們認(rèn)為片仔癀仍具備漲價(jià)空間，今年下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望再次提價(jià)，提價(jià)空間仍可能在6%左右。 
    2. 海外地區(qū)近年來營(yíng)收與銷量穩(wěn)定，提價(jià)可為公司小幅度貢獻(xiàn)利潤(rùn)   
    公司海外地區(qū)營(yíng)收自2012年以后就維持在2億元以上。2016年海外部分的銷售收入約為2.24億元。由于國(guó)內(nèi)地區(qū)營(yíng)收的穩(wěn)定增長(zhǎng)，海外地區(qū)營(yíng)收的穩(wěn)定，近年來海外地區(qū)營(yíng)業(yè)收入占比持續(xù)下降，2016年占比約為9.7%。
    由于近幾年海外地區(qū)并未漲價(jià)，海關(guān)顯示2016年片仔癀出口約為43萬粒，近幾年片仔癀出口維持在該水平。若2017年全年出口仍為43萬粒，上半年銷售23萬粒，下半年銷售20萬粒，則該部分漲價(jià)最終將為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)約為400萬元。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議 
    我們預(yù)計(jì)2017-2019年公司銷售收入為29.46億元、36.34億元和44.55億元，同比增長(zhǎng)27.6%、23.4%和22.6%；歸屬母公司凈利潤(rùn)為7.58億元、9.97億元和12.62億元，同比增長(zhǎng)41.4%、31.5%和26.6%；PES為1.26元、1.65元和2.09元；對(duì)應(yīng)PE為43X、33X、26X。鑒于片仔癀國(guó)家保密級(jí)品種的中藥行業(yè)地位、明確的療效、以及"量?jī)r(jià)"齊升趨勢(shì)的確立，我們給予公司"買入"評(píng)級(jí)。 
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示 
    片仔癀漲價(jià)低于預(yù)期；市場(chǎng)推廣低于預(yù)期；原料中藥材供給風(fēng)險(xiǎn)；原料中藥材漲價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。