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下半年南昌廠產(chǎn)能繼續(xù)開出，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)盈利。全年來看，在擴(kuò)產(chǎn)的加持下，LED 主業(yè)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)30%的成長。
    外延并購誼善車燈，拓展LED 汽車照明到前裝市場(chǎng)：公司以2.3 億元收購丹陽誼善車燈設(shè)備制造有限公司51%股權(quán)。并購誼善車燈將使公司切入國內(nèi)整車燈供應(yīng)市場(chǎng)，強(qiáng)化LED 汽車照明在國內(nèi)整車供應(yīng)體系的布局。
    擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)入收獲期，汽車照明布局更下一城，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)：南昌廠已過盈利平衡點(diǎn)，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)入收獲期，預(yù)計(jì)隨著下半年產(chǎn)能的持續(xù)釋放、原材料價(jià)格的穩(wěn)定，公司毛利率有望改善。LED 主業(yè)凈利潤今年同比增長有望超30%，加上并購的部分，全年凈利潤有望超過4 億。未來公司將沿著兩條線發(fā)展，一是LED 主業(yè)做大做強(qiáng)，2020 年LED 封裝的營收目標(biāo)是40 億，上游支架和線材的營收目標(biāo)是20 億，車燈的營收目標(biāo)是20 億；二是車聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)推進(jìn)。我們預(yù)計(jì)公司 2017-2019 年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為4.02、5.58 和6.88 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為 0.56、0.78和0.96 元，對(duì)應(yīng) PE 為 22、16 和13 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。