>> 東北證券-利民股份（002734）走向世界的殺菌劑龍頭企業(yè)-170801
| 上傳日期： |
2017/8/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒蘭蘭 |
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公司收購河北雙吉后，共擁有代森系產(chǎn)能4 萬噸，市場話語權(quán)得以增強；收購山東達民完成后，公司將擁有3000 噸丙二胺產(chǎn)能，丙二胺作為生產(chǎn)丙森鋅的基礎(chǔ)原料，本次收購對于公司打造代森錳鋅產(chǎn)業(yè)鏈、降低生產(chǎn)成本具有重要意義，公司未來有望成為代森系產(chǎn)品的全球龍頭公司。
環(huán)保政策趨緊，行業(yè)景氣可延續(xù)。今年隨著農(nóng)藥行業(yè)整體回暖，公司一季度實現(xiàn)營收3.34 億元，同比增加35.29%，歸母凈利潤5071.72萬元，同比增加74.25%。當前江蘇、山東等省份開展安全環(huán)保專項行動，將淘汰大量不規(guī)范產(chǎn)能，優(yōu)化行業(yè)競爭格局。在環(huán)保高壓下，擁有先進工藝、環(huán)保投入較大的大型企業(yè)受益于落后產(chǎn)能退出造成的市場空白，量價齊升大幅增厚業(yè)績，預(yù)計2017 年全年實現(xiàn)利潤可再超市場預(yù)期。
產(chǎn)品樹多點開花，海外拓展正當時。在做大做強代森系產(chǎn)品的同時，公司的多品種布局優(yōu)勢突出，百菌清是參股公司新河化工的主要產(chǎn)品，受制環(huán)保壓力，國內(nèi)供需趨向緊平衡；威百畝可替代溴甲烷的市場空間，在公司的積極培育下未來三年有望放量。多年以來，利民商標已積累了較高的知名度，公司商品遠銷歐盟、東南亞、非洲、拉丁美洲和中東等區(qū)域。公司的坦桑尼亞、柬埔寨等子公司以點帶面，在當?shù)卮蜷_了自主登記的銷售渠道。產(chǎn)品擴容疊加渠道拓展，公司發(fā)展駛?cè)肟燔嚨馈?br> 盈利預(yù)測：預(yù)計公司2017-2019 年實現(xiàn)歸母凈利潤2.02/2.51/2.89 億元，對應(yīng) PE 為23/19/16 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格下跌風(fēng)險
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