>> 興業(yè)證券-利民股份（002734）新增產(chǎn)能釋放助業(yè)績大幅增長；擬控股河北雙吉，代森類殺菌劑龍頭啟航-170329
| 上傳日期： |
2017/3/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
唐婕，徐留明，鄭方鑣 |
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其中第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.72 億元，同比增長73.27%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約4352 萬元，同比增長38.31%；折合單季度EPS 0.26 元。
此外，公司公告，擬變更基礎(chǔ)原料項目募集資金用于收購河北雙吉化工有限公司79.50%股權(quán)，交易對價為23213.00 萬元，其中擬變更基礎(chǔ)原料項目募集資金19820.58 萬元，其余資金擬通過銀行借款等方式自行籌措。
維持“增持”評級。公司全年業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，我們推測主要系公司IPO募投年產(chǎn)2.5 萬噸絡(luò)合態(tài)代森錳鋅原藥及系列制劑技改項目于2015 年年中達(dá)產(chǎn)，公司加大市場開拓力度，產(chǎn)品產(chǎn)能得以有效釋放，產(chǎn)銷量同比有顯著提升；同時公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化、規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)，疊加公司有效加強(qiáng)成本控制，產(chǎn)品盈利水平提升。同時，公司與委內(nèi)瑞拉對外貿(mào)易公司簽訂農(nóng)用化學(xué)品采購合同，對公司銷售規(guī)模擴(kuò)大、業(yè)績增長也有貢獻(xiàn)。
此外，因百菌清價格同比上漲較多，公司參股公司新河農(nóng)用化工有限公司、新沂泰禾化工有限公司利潤同比增長，公司投資收益因此增加較多。
公司是國內(nèi)農(nóng)藥殺菌劑細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，其主導(dǎo)產(chǎn)品代森錳鋅伴隨IPO募投項目的投產(chǎn)，規(guī)模優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化；而參股公司擁有完整百菌清產(chǎn)業(yè)鏈，受益于產(chǎn)品價格回暖，為公司業(yè)績帶來增量。按最新1.65 億股的總股本，我們預(yù)計公司2017~2019 年EPS 分別為0.86、1.04、1.18 元，維持“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：農(nóng)藥行業(yè)景氣低迷風(fēng)險，主要原材料價格波動風(fēng)險，項目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
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