>> 華泰證券-利民股份(002734）百菌清高景氣及新產(chǎn)能帶動業(yè)績大增-170228
| 上傳日期： |
2017/2/28 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
劉曦 |
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百菌清高景氣及新產(chǎn)能帶動業(yè)績大增
受益于百菌清供應(yīng)減少、價格上行，公司參股公司新河化工（生產(chǎn)百菌清）及泰禾化工（生產(chǎn)相關(guān)中間體）業(yè)績顯著提升，并通過投資收益帶動公司業(yè)績增長；另一方面，公司IPO 項目于2016 年年中投產(chǎn)，新增產(chǎn)能也貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
百菌清維持強(qiáng)勢，關(guān)注代森錳鋅價格趨勢
近期百菌清市場供應(yīng)仍維持緊張，主流報價約在3.5-3.7 萬元/噸；同時，代森錳鋅近期訂單旺盛，供應(yīng)緊張，90%原粉/80%可濕粉上海主流提貨價分別為1.95-2.05/1.9 萬元/噸，均上漲約1000 元/噸。公司目前具備2.5 萬噸產(chǎn)能，業(yè)績彈性較大。
維持“增持”評級
百菌清有望維持高景氣，代森錳鋅等傳統(tǒng)優(yōu)勢品種有望保持良性發(fā)展，且存在一定的行業(yè)整合預(yù)期，同時公司后續(xù)定增項目投產(chǎn)也將貢獻(xiàn)利潤增量。
結(jié)合公司業(yè)績快報情況，我們小幅下調(diào)公司2016 年EPS 至0.69 元（原預(yù)測0.74 元），維持2017、2018 年EPS 分別為0.95、1.22 元的預(yù)測，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原料價格大幅波動風(fēng)險，下游需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、核心技術(shù)失密風(fēng)險。
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