>> 廣發(fā)證券-喜臨門(603008)自主品牌高速增長，產(chǎn)品渠道優(yōu)化升級-170730
| 上傳日期： |
2017/8/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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影視業(yè)務(wù)亮點突出，上半年實現(xiàn)銷售0.8 億元。原材料價格的上漲、市場競爭加劇等因素對公司毛利率產(chǎn)生了一定影響，不過三項費用率同比有所下降，并且公司收到政府專項補助貢獻了可觀的營業(yè)外收入，歸母凈利潤同比提升明顯。
自主品牌取得良好進展，渠道升級持續(xù)發(fā)力，B 端C 端業(yè)務(wù)良性拓展
公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，自主品牌業(yè)務(wù)發(fā)展良好。上半年公司民用家具實現(xiàn)銷售收入10 億元，其中自主品牌終端零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)4.8 億元的銷售額，同比增長超過80%，ODM/OEM 業(yè)務(wù)收入5.2 億元，同比增長超過20%。自主品牌酒店工程業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售1 億元，同比增長超過30%。公司自主品牌業(yè)務(wù)重視加盟商和營銷主題活動，營銷端引入龍頭加盟商，加強線下門店拓展推廣和營銷力度。公司重視ODM/OEM 業(yè)務(wù)大客戶的持續(xù)拓展，開發(fā)了美國Williams-Sonoma、韓國漢森、中國趣睡科技等新客戶。企業(yè)戰(zhàn)略合作方面加強了與恒大、小米等企業(yè)的合作，推進渠道網(wǎng)絡(luò)全面布局。
盈利預(yù)測與投資建議
公司完成限制性股票激勵有利于提升中長期經(jīng)營管理效率，我們看好公司產(chǎn)品檔次提升、渠道布局加密、B 端合作拓展和C 端銷售前景。預(yù)計公司2017-2019 年凈利潤分別為2.7/3.7/5.0 億元，對應(yīng)7 月28 日收盤價的市盈率分別為28/21/15 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
房地產(chǎn)銷量出現(xiàn)下滑，公司渠道布局進度低于預(yù)期。
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