久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們認為，公司回購部分股份用作對未來公司核心人員進行激勵的措施，一方面顯示出公司對于股價的堅定信心；另一方面，更加說明了公司對于長遠發(fā)展的提前布局，以及通過股份的形式和核心人員進行利益綁定，使得公司未來的發(fā)展更加有保障。另外，公司管理層和核心業(yè)務人員，主要是兩家游戲研發(fā)公司的主要業(yè)務把控人員，也已經(jīng)通過各種方式完成了對公司股票的增持，所以，無論大股東還是核心員工，均顯示了其對公司發(fā)展的堅定信心。
    并購初見科技剩下的股權(quán)。公司前期公告擬收購初見科技剩下的73%的股權(quán)（已經(jīng)收購了27%），收購價格為11.78 億，初見科技承諾2017-2019 年的業(yè)績不低于1.4 億、1.7 億、2.1 億。我們認為，公司過去雖然在游戲的研發(fā)領域已經(jīng)有較深的布局，但是一直缺乏對于游戲渠道端的資源把控力，現(xiàn)在完成了對初見科技的收購以后，公司在游戲發(fā)行領域的布局已經(jīng)完成，整個游戲產(chǎn)業(yè)鏈也完成了整合，未來神奇時代以及游愛網(wǎng)絡將和初見科技形成良好的協(xié)同效應，在研發(fā)和發(fā)行上互相配合，實現(xiàn)上市公司利益的最大化。
    初見科技手握多款精品游戲。目前，初見科技主要運營的游戲包括《亂轟三國志》（月流水兩千萬上下）等經(jīng)典作品，另外初見科技因為是主要發(fā)行方，在流水分成上比例非常高，部分作品流水分成超過50%。另一方面，公司今年還代理了包括《齊天戰(zhàn)神》、《永恒島》、《吞噬天地》等多款值得期待作品；同時公司還儲備了包括《太古神王》、《囂張狂仙》等IP 的全版權(quán)，未來對于IP 的全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)值得期待。
    盈利預測與投資建議。預計2017-2019 年EPS 分別為0.46 元、0.57 元、0.71元，由于公司從1 月24 日停牌到現(xiàn)在，傳媒板塊指數(shù)下跌16%，所以導致公司復盤第一個交易日出現(xiàn)補跌。我們認為公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，將是二線游戲龍頭的有力競爭者之一，考慮到目前并購尚未完成，暫不作投資評級建議。
    風險提示：資產(chǎn)整合或不及預期、游戲運營或不及預期。