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從2015 年年底鋼材價(jià)格最低點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算，目前鋼價(jià)指數(shù)增幅已超80%。廢鋼是煉鋼的重要原料，相比鐵礦石煉鋼，廢鋼煉鋼時(shí)間可縮短40%，煉出鋼材純度高、品相好。受鋼價(jià)上漲帶動(dòng)，廢鋼回收需求轉(zhuǎn)旺，公司廢鋼業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。此外，公司生產(chǎn)的鋼鐵破碎機(jī)、剪裁機(jī)、鋼材打包機(jī)是廢鋼處理的必須設(shè)備，目前處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。公司目前正通過(guò)擴(kuò)建產(chǎn)能、技術(shù)改造等方式逐步釋放產(chǎn)能，三季度開(kāi)始產(chǎn)能有望跟上市場(chǎng)需求。
    ■房地產(chǎn)投資增加，威爾曼業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司2015 年11 月完成威爾曼100%股權(quán)收購(gòu)。威爾曼是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電梯零部件企業(yè)，擁有迅達(dá)、通力的國(guó)際領(lǐng)先電梯客戶。據(jù)公司公告，公司是迅達(dá)電梯信號(hào)系統(tǒng)全球唯一的ODM 供應(yīng)商，且是業(yè)內(nèi)唯一的玻璃信號(hào)系統(tǒng)產(chǎn)品ODM 供應(yīng)商。自2016 年以來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)投資完成額平穩(wěn)回升，電梯需求量穩(wěn)步回升，帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
    ■汽車拆解風(fēng)口到來(lái)，公司有望受益。我國(guó)目前機(jī)動(dòng)車保有量超過(guò)3 億輛，廢舊汽車拆解市場(chǎng)逐步崛起。以往由于國(guó)家政策不明朗等原因，汽車拆解市場(chǎng)不正規(guī)，呈現(xiàn)小而散的狀態(tài)。2015 年7 月，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)《資源綜合利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄》，指出報(bào)廢汽車等產(chǎn)生或拆解出來(lái)的廢鋼鐵作為煉鋼爐料，享受30%退稅比例。2016 年9 月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于修改報(bào)廢汽車回收管理辦法的決定（征求意見(jiàn)稿）》，規(guī)定拆解的報(bào)廢汽車五大總成可按規(guī)定交售給汽車零部件再制造企業(yè)，這將顯著提高汽車拆解經(jīng)濟(jì)性，激發(fā)企業(yè)參與熱情。公司設(shè)備是汽車拆解必備設(shè)備，有望收獲批量訂單。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年的營(yíng)業(yè)收入分別為12.61、15.13、17.65 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.06、1.22、1.4 億元，公司設(shè)備三重受益，我們看好公司業(yè)務(wù)發(fā)展；首次給出買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為20.8元
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，技術(shù)不能持續(xù)領(lǐng)先