>> 華金證券-隆鑫通用(603766)多點開花漸入佳境-170803
| 上傳日期： |
2017/8/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張仲杰 |
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發(fā)電機(jī)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收7.60 億元，同比增長23.58%，毛利率增長至23.08%。公司轉(zhuǎn)型升級受認(rèn)可，上半年計入收益的政府補(bǔ)助9663 萬元，主要系重慶市給予的產(chǎn)業(yè)扶持資金7407 萬元。
低速電動車不斷升級換代，子公司山東麗馳獲得且用汽車生產(chǎn)資質(zhì)：山東麗馳實現(xiàn)低速電動車銷量2.04萬輛，營收4.08億元，同比下降3.25%。四輪低速電動車已形成8大系列，27款產(chǎn)品，鋰電版電動車實現(xiàn)銷售。7月底獲得與用汽車生產(chǎn)資質(zhì)將推動公司新能源與用汽車的發(fā)展，輕量化汽車零部件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.13億元，豪車缸蓋加工項目按計劃順利推進(jìn)。
通航發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)和無人直升機(jī)業(yè)務(wù)亮點頗多，值得期待：CMD22航空發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)獲意大利民航局初步認(rèn)證，植保無人機(jī)已完成大田作業(yè)模式的技術(shù)驗證工作，單機(jī)綜合作業(yè)效率達(dá)到150畝/小時，實現(xiàn)小規(guī)模正式作業(yè)。長遠(yuǎn)看，公司有望在業(yè)績穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，未來發(fā)展空間值得期待。
投資建議：我們預(yù)測2017-2019 年營業(yè)收入分別為102.98 億元、122.31 億元和144.10 億元，凈利潤分別為10.13 億元、12.45 億元，14.24 億元，每股收益分別為0.48 元、0.59 元、0.67 元，給予“買入-A”建議，6 個月目標(biāo)價為9.6元，相當(dāng)于2017 年20 倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，出口匯率波動，原材料價格大幅波動等
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