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    短期受益國(guó)產(chǎn)機(jī)復(fù)蘇以及新客戶拓展、陶瓷業(yè)務(wù)起量。短期看，（1）公司有望受益下半年國(guó)產(chǎn)機(jī)復(fù)蘇帶來(lái)的金屬機(jī)殼需求景氣度提升以及產(chǎn)能利用率提升帶來(lái)的毛利率改善；（2）作為國(guó)內(nèi)金屬加工龍頭，公司有望受益三星、蘋(píng)果金屬件往大陸轉(zhuǎn)單趨勢(shì)，成為三星、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商；（3）公司前瞻性布局陶瓷，伴隨小米、華為等密集推出陶瓷外觀件手機(jī)，公司有望優(yōu)先受益旗艦機(jī)外觀陶瓷化趨勢(shì)。
    長(zhǎng)期看金屬外觀件空間依舊大，多重動(dòng)力驅(qū)動(dòng)主業(yè)保持快速成長(zhǎng)。公司主業(yè)仍有望保持高速成長(zhǎng)，新材料、防水、汽車、機(jī)器人等新業(yè)務(wù)都有望快速起量，多點(diǎn)開(kāi)花。首先，行業(yè)空間依舊廣闊，HOV 出貨量繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)、智能終端市場(chǎng)行業(yè)集中度提升帶動(dòng)公司金屬外觀件業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，其次，金屬外觀件行業(yè)增量空間依舊廣闊，我們粗略估算金屬中框化趨勢(shì)以及低端機(jī)金屬化滲透帶來(lái)的行業(yè)增量空間近1000 億元，公司有望優(yōu)先受益，再次，從客戶拓展來(lái)看公司金屬外觀件新客戶拓展，隨著蘋(píng)果、三星金屬件訂單逐漸轉(zhuǎn)移到大陸廠商，公司具備較大潛力成為蘋(píng)果、三星的主要供應(yīng)商之一。
    后續(xù)新業(yè)務(wù)陸續(xù)放量，多個(gè)高成長(zhǎng)領(lǐng)域打開(kāi)。（1）外觀件玻璃化/陶瓷化是行業(yè)趨勢(shì)，蘋(píng)果、三星帶領(lǐng)下防水也有望成為高端機(jī)標(biāo)配，公司陶瓷、防水等業(yè)務(wù)也有望保持快速成長(zhǎng)。（2）公司新能源汽車業(yè)務(wù)、機(jī)器人業(yè)務(wù)都是處于爆發(fā)初期，后續(xù)有望接力外觀件業(yè)務(wù)成為新一輪重要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。
    盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)測(cè)公司2017~2019 年實(shí)現(xiàn)收入89.23、124.00、157.73億元，歸母凈利潤(rùn)分別為10.06、13.94、17.67 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.11、1.54、1.96 元/股，公司未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR+37.22%，結(jié)合可比公司給予2017 年38x PE，給予六個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)42.18 元/股，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。核心客戶產(chǎn)品銷量嚴(yán)重低于預(yù)期。