>> 平安證券-今天國際（300532）半年度凈利潤同比下降，三季度將迎來業(yè)績拐點-170803
| 上傳日期： |
2017/8/4 |
大?。?/td>
| 430KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黎焜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
平安觀點：
項目集中在下半年結(jié)算，導(dǎo)致上半年業(yè)績同比下降：公司上半年營業(yè)收入下滑，主要原因是按項目實施計劃和進(jìn)度，今年執(zhí)行的項目集中在下半年結(jié)算。上半年凈利潤降幅大于營業(yè)收入降幅，主要由于報告期內(nèi)費用同比增長較大，公司根據(jù)既定戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃，加大各行業(yè)業(yè)務(wù)拓展力度和加大研發(fā)投入，人員成本、差旅費、展會等運營費用及研發(fā)支出有較大幅度增長。
在手訂單充足，全年業(yè)績無憂：結(jié)合公司目前的在手訂單情況，我們認(rèn)為公司今明兩年的業(yè)績保持較高增速的確定性較強(qiáng)。此次公司半年報較詳細(xì)的披露了目前的在手訂單情況：2017年上半年新增訂單約3.4億元（含稅），目前在手的尚未確認(rèn)收入的訂單總額為10.3億元（含稅）。我們預(yù)測公司2017年有望實現(xiàn)營業(yè)收入約7億元，目前的在手訂單中將有超過4億的訂單在2018年確認(rèn)收入，加上今年下半年和明年上半年的新增訂單，公司2018年的業(yè)績?nèi)员３州^高增速是大概率事件。公司半年報同時給出了1-9月份的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計1-9月份累計凈利潤4500-5500萬元，同比增長21.2%-48.14%。
收購深圳旭龍昇，進(jìn)一步提高在鋰電行業(yè)的競爭力：公司于2017年6月28日公告擬收購深圳旭龍昇33%股權(quán)，深圳旭龍昇是一家從事3D玻璃、觸摸屏、鋰電池自動化生產(chǎn)設(shè)備、原材料及整合服務(wù)的企業(yè)。近兩年，公司在鋰電行業(yè)不斷取得大訂單的突破，鋰電行業(yè)訂單成為公司的重要收入來源之一。2017年上半年公司新增鋰電行業(yè)智能制造系統(tǒng)訂單金額2.2億元，比2016年同期增長354.64%。收購旭龍昇后，雙方將有望共享下游客戶、上游供應(yīng)商等多方面資源，協(xié)同效應(yīng)值得期待。
投資建議：目前國內(nèi)智能物流行業(yè)市場空間廣闊但集中度較低，千億市場靜待龍頭出現(xiàn)，今天國際有望成長為行業(yè)新龍頭，看好公司的長期發(fā)展。目前公司在手訂單充足，實現(xiàn)今明兩年業(yè)績較高增速的確定性較強(qiáng)，預(yù)計2017-2019年EPS分別為0.61元、0.82元、1.08元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為36倍、27倍、21倍。維持"推薦"評級。
風(fēng)險提示：（1）2017年下半年及2018年上半年新增訂單不及預(yù)期；（2）應(yīng)收賬款無法及時回款。
|
|
