>> 東方證券-揚杰科技（300373）業(yè)績穩(wěn)健增長，新業(yè)務進展順利-170807
| 上傳日期： |
2017/8/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蒯劍，胡譽鏡，王芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)公司主營業(yè)務增長穩(wěn)健，半導體器件業(yè)務營收同比提升22%，半導體芯片業(yè)務營收同比增長28%，市場競爭力不斷加強。
持續(xù)突破新領(lǐng)域：公司此前業(yè)務主要集中在消費電子和民用領(lǐng)域，隨著在分立器件領(lǐng)域競爭力逐步提升，公司著力拓展工業(yè)變頻、自動化、網(wǎng)通、安防等工業(yè)電子領(lǐng)域，重點布局新能源汽車、充電站（樁）、光伏微型逆變器、物聯(lián)網(wǎng)等高端市場，挖掘公司新的利潤增長點。公司的太陽能光伏模塊已實現(xiàn)規(guī)模銷售，并成功進入光伏領(lǐng)域全球出貨量TOP10 廠商的供應商體系。
碳化硅業(yè)務布局加碼：第三代半導體碳化硅是優(yōu)質(zhì)的功率器件材料，在新能源車及充電樁等需求的帶動下，成長空間廣闊。報告期內(nèi)，公司持續(xù)推進第三代寬禁帶半導體項目的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，加強碳化硅領(lǐng)域的專利布局，加大碳化硅芯片量產(chǎn)工藝相關(guān)自主知識產(chǎn)權(quán)的儲備；針對650V/1200V 碳化硅JBS 產(chǎn)品開發(fā)新的生產(chǎn)工藝；同時保持與車載充電機、電動汽車充電樁、光伏逆變等領(lǐng)域客戶的密切聯(lián)系，對碳化硅產(chǎn)品進一步優(yōu)化與升級。
財務預測與投資建議
我們預測公司2017-2019 年分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.94、3.52、4.35 億元，每股收益分別為0.62、0.75、0.92 元。按照半導體分立器件領(lǐng)域可比公司17 年估值，給予公司41 倍P/E，對應目標價為25.55 元，維持買入評級。
風險提示
新技術(shù)進展不及預期。
外延戰(zhàn)略進展不及預期。
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