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    投資要點(diǎn)：
    投資建議:隨著公司飼料、養(yǎng)豬、肉品三大產(chǎn)業(yè)發(fā)展及協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，我們認(rèn)為公司已經(jīng)迎來發(fā)展的最佳時代，維持對17-18年公司歸母凈利潤3.64億、4.34億元的預(yù)計(jì)，受公司增發(fā)和送轉(zhuǎn)的影響，對應(yīng)的EPS為0.45(-0.23)元、0.54(-0.27)元，給予"增持"評級，目標(biāo)價12.27元/股 
    飼料銷量高增長，飼料結(jié)構(gòu)優(yōu)化。公司積極調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，銷量大幅上升，飼料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入60.11億元，同比大增41.30%。同時伴隨著飼料銷量上升，以及公司重點(diǎn)推進(jìn)專線百分制考核管理與"日清日結(jié)"管理模式，公司飼料板塊四項(xiàng)費(fèi)用降低36元/噸。 
    鞏固生豬養(yǎng)殖行業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈。公司通過"自建+并購"模式實(shí)現(xiàn)生豬養(yǎng)殖規(guī)?？焖僭鲩L。存欄方面，公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)相較年初大增75%，同比增長147%，即使不考慮psy等因素提升的影響，公司母豬存欄足以支撐今明兩年的出欄規(guī)劃。同時從消耗性生物資產(chǎn)來看，公司消耗性生物資產(chǎn)比年初增52%，足以支撐今年全年100萬頭的出欄。同時，公司積極降低成本，公司肥豬成本降低0.3元/公斤。 
    內(nèi)生外延，業(yè)務(wù)重心向食品端下沉。上半年公司肉品收入2.88億元，同比增長18.83%，目前肉品業(yè)務(wù)是公司發(fā)展的重中之重。今年公司提出"做中國好香腸的領(lǐng)跑者"的口號，并進(jìn)行了產(chǎn)品和渠道改革，同時設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行外延擴(kuò)張，最終肉品板塊有望打開利潤空間。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：飼料銷售不達(dá)預(yù)期、生豬出欄不及預(yù)期。