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    維持“增持”評(píng)級(jí)。新宙邦2017 年上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)中有增，電容器化學(xué)品和鋰電池電解液銷量均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；受原材料價(jià)格波動(dòng)影響，公司毛利率有所下降。
    新宙邦是國內(nèi)鋰電池解液及電容器化學(xué)品行業(yè)龍頭，也是國內(nèi)最大六氟丙烯下游精細(xì)氟化學(xué)品生產(chǎn)商。受益于新能源汽車迅猛增長(zhǎng)，公司鋰電池電解液銷量快速增加，盈利持續(xù)改善。公司收購高盈利能力有機(jī)氟化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)海斯福后，業(yè)績(jī)提升明顯。公司電容器化學(xué)品目前已進(jìn)入成熟期，未來將貢獻(xiàn)較為穩(wěn)定的收益。此外，公司半導(dǎo)體化學(xué)品已經(jīng)開始放量，受益于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，未來發(fā)展空間巨大。公司惠州二期項(xiàng)目順利推進(jìn)以及海斯福高端氟精細(xì)化學(xué)品一期項(xiàng)目的投資建設(shè)，將為公司未來業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)提供保障。以最新總股本3.78 億股計(jì)算，我們預(yù)計(jì)公司2017~2019 年EPS分別為0.79、0.94、1.14 元，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車推廣不及預(yù)期，鋰電池電解液行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇