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    2. 鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行+鐵合金供需優(yōu)化有望使鐵合金價(jià)格持續(xù)攀升，板塊極具業(yè)績(jī)彈性
    鋼價(jià)的高位上行是大概率事件，而質(zhì)監(jiān)局核查“穿水工藝”將在略微改善硅錳供需格局的情況下將作為催化劑引發(fā)對(duì)板塊的關(guān)注，鐵合金價(jià)格有望持續(xù)攀升。歷史上，硅錳成本占鋼價(jià)比值區(qū)間位于1.23%到2.66%，硅鐵成本占鋼價(jià)比值區(qū)間位于0.58%到1.15%，若按中樞值計(jì)算硅鐵硅錳價(jià)格相對(duì)于當(dāng)前還有13%和17%的漲幅空間；將導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)分別上漲4.47億元和0.97 億元；考慮到2017 年硅鐵、硅錳均價(jià)已達(dá)5581 元/噸和6733元/噸，即便簡(jiǎn)單將當(dāng)前均價(jià)作為全年公司售價(jià)均值，單噸均價(jià)已有865元和920 元的增長(zhǎng)，且我們預(yù)計(jì)公司硅鐵、硅錳產(chǎn)銷(xiāo)率較2016 年也將有明顯提升，最終導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
    3.羊絨板塊定增加碼品牌重塑，板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期
    羊絨作為公司的傳統(tǒng)重要業(yè)務(wù)板塊，近年來(lái)因?yàn)槠放贫ㄎ弧⑶缆浜蟮膯?wèn)題增長(zhǎng)乏力；但是鄂爾多斯品牌作為高端羊絨服裝的代名詞，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)者中有深厚的口碑積淀，一旦定增后在品牌的時(shí)尚重塑、營(yíng)銷(xiāo)及渠道等領(lǐng)域精耕細(xì)作，必將成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)健動(dòng)力。
    4.投資建議：
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年?duì)I收分別為204.17 億元、211.54 億元和219.57億元；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為8.23 億元、9.45 億元和10.85 億元，同比分別增長(zhǎng)209.6%、14.9%和14.8%；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.80 元、0.92 元和1.05 元，PE18X、16X、14X。公司的合理估值應(yīng)為214 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前42%漲幅空間，給予推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    鋼價(jià)出現(xiàn)重大變化、鐵合金行業(yè)供給端放量導(dǎo)致供需格局惡化、羊絨募投項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期