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從行業(yè)領(lǐng)先指標(biāo)整車企業(yè)訂單、庫存情況來看，訂單仍持續(xù)高增長，而庫存目前僅相當(dāng)于歷史高點(diǎn)的40%，處于歷史最低水平，我們認(rèn)為行業(yè)當(dāng)前表現(xiàn)大概率得以持續(xù)。
    公司中報(bào)業(yè)績大超市場預(yù)期，T 系列車是公司長期看點(diǎn)
    公司預(yù)計(jì)17 年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.65-5.65 億元，同比增長190-240%，公司重卡銷量大幅增長下業(yè)績大超市場預(yù)期。下半年，公司工程類重卡或?qū)⒗^續(xù)為其銷量提供彈性，中長期來看，源自曼技術(shù)平臺的T 系列新車在未來5-8 年內(nèi)仍將維持極強(qiáng)的競爭力，公司未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的上移仍將繼續(xù)，T 系列車是公司長期看點(diǎn)，未來將帶動公司競爭力和盈利水平進(jìn)一步提升。
    投資建議
    公司是國企改革潛在標(biāo)的，長期來看，在重卡行業(yè)大功率化、中高端化趨勢下，T 系列車將提升其盈利水平，公司業(yè)績富有彈性；短期看，3 季度公司銷量有望持續(xù)超預(yù)期，我們上調(diào)公司17-19 年EPS 至1.20、1.44、1.74 元，PE 對應(yīng)當(dāng)前股價為15/13/11 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險提示
    公司產(chǎn)品銷量不及預(yù)期；貨車查超新規(guī)監(jiān)管力度不及預(yù)期。