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    行業(yè)高景氣度維持，公司將繼續(xù)受益
    市場年初預(yù)期行業(yè)二季度銷量增速將快速下行，但行業(yè)今年上半年特別是二季度重卡行業(yè)表現(xiàn)超市場預(yù)期：由中汽協(xié)數(shù)據(jù)，今年1-6 月我國重卡累計(jì)銷售58.4 萬輛，累計(jì)同比增長71.5%，其中4、5、6 月銷量同比增速分別達(dá)到51.5%、50.7%、64.4%，維持了3 月份53.4%的增速水平。我們在之前的報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，相比10 年，本輪重卡行情的穩(wěn)定性和持續(xù)性更強(qiáng)，目前行業(yè)訂單、庫存等反映的基本面情況向好，高景氣度有望維持。公司今年2-6 月銷量環(huán)比增速均高于行業(yè)，行業(yè)高景氣度下公司重卡銷量可期。
    短期來看中報(bào)行情漸行漸近，T 系列車是公司長期看點(diǎn)
    公司業(yè)績與其重卡銷量水平緊密相關(guān)，上半年公司銷量超預(yù)期增長下其中報(bào)業(yè)績有望大超市場預(yù)期。下半年，公司工程類重卡或?qū)⒗^續(xù)為其銷量提供彈性，中長期來看，源自曼技術(shù)平臺的T 系列新車在未來5-8 年內(nèi)仍將維持極強(qiáng)的競爭力，公司未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的上移仍將繼續(xù)，T 系列車是公司長期看點(diǎn)，未來將帶動公司競爭力和盈利水平進(jìn)一步提升。
    投資建議
    公司是國企改革潛在標(biāo)的，長期來看，在重卡行業(yè)大功率化、中高端化趨勢下，T 系列車將提升其盈利水平，公司業(yè)績富有彈性；短期看，治超紅利遠(yuǎn)未結(jié)束，公司下半年有望繼續(xù)受益。我們預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS為0.87、1.14、1.51，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為18/14/11 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司產(chǎn)品銷量不及預(yù)期；貨車查超新規(guī)監(jiān)管力度不及預(yù)期。