>> 浙商證券-中廣核技(000881)核技術(shù)應(yīng)用龍頭，引領(lǐng)行業(yè)開啟新紀(jì)元-170808
| 上傳日期： |
2017/8/10 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭丹丹 |
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投資要點
核電王者入主，依托龍頭實力，布局核技術(shù)應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈
公司于2017 年初完成資產(chǎn)重組，重組完成后中廣核集團成為公司實際控制人，公司全面轉(zhuǎn)型核技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域。目前公司及關(guān)聯(lián)方已經(jīng)完成了核醫(yī)療、加速器、改性材料、輻照加工、核儀器儀表五大領(lǐng)域的布局，未來公司有望憑借中廣核集團的龍頭實力布局核技術(shù)應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈。
龍頭現(xiàn)身，核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)有望迎來快速發(fā)展
2011 年中廣核核技術(shù)以及中國同輻股份相繼設(shè)立和完成改組，兩家公司分別背靠中廣核集團和中核集團，至此行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)顯現(xiàn)。我們認(rèn)為，未來幾年國內(nèi)核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)有望在政策支持與龍頭企業(yè)整合下迎來快速發(fā)展，對標(biāo)美國等國家GDP 占比4%-5%水平，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展空間巨大。
布局合理，公司有望充分分享行業(yè)快速成長
目前公司主要細分業(yè)務(wù)板塊為加速器制造、改性材料與輻照加工。其中加速器為核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈上游，能夠為公司其他業(yè)務(wù)形成支撐；改性材料業(yè)務(wù)是公司近年來主要業(yè)績來源，依托中廣核集團強大實力以及公司產(chǎn)品優(yōu)秀品質(zhì)，改性材料業(yè)務(wù)未來幾年有望保持25%以上收入增速；同時核醫(yī)學(xué)、EB 固化、污水處理、輪胎預(yù)硫化等新業(yè)務(wù)具有廣闊市場前景，可支撐公司業(yè)務(wù)長期發(fā)展。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計，公司未來幾年有望受益核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的快速成長，2017-2019年公司將實現(xiàn)凈利潤4.67、5.96、7.00 億元，分別同比增長49.82%、27.45%、17.55%，2017-2019 年EPS 分別為0.44、0.56、0.66，對應(yīng)38.12 倍、29.87 倍、25.43 倍P/E。給予“增持”評級。
風(fēng)險提示 ：核技術(shù)應(yīng)用行業(yè)推廣或不及預(yù)期；公司業(yè)務(wù)整合或不及預(yù)期。
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