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    順應(yīng)行業(yè)規(guī)模化趨勢(shì)，溫氏厚積薄發(fā)以遠(yuǎn)行
    從行業(yè)角度來(lái)看，目前仍然是增量競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模對(duì)公司維持龍頭地位至關(guān)重要。我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場(chǎng)空間1.4 萬(wàn)億，目前正處于養(yǎng)殖規(guī)?；铀匐A段，行業(yè)集中度低，溫氏作為我國(guó)最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，市占率僅2.5%，是典型的“大行業(yè)，小公司”格局。在此背景下，規(guī)模企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)不足，擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模提高市占率，提前跑馬圈地對(duì)公司維持龍頭地位至關(guān)重要。
    從養(yǎng)殖模式來(lái)看，發(fā)力自繁自養(yǎng)，為公司后期發(fā)展提供全方位保障。公司此次募集資金投向的四個(gè)項(xiàng)目中，赤峰和永壽項(xiàng)目為自繁自養(yǎng)一體化項(xiàng)目。溫氏靠“公司+農(nóng)戶(hù)”模式發(fā)展起家并成長(zhǎng)為創(chuàng)業(yè)板第一股，如今發(fā)力自繁自養(yǎng)模式，將會(huì)為公司未來(lái)發(fā)展提供全方位保障。
    從布局區(qū)域來(lái)看，針對(duì)性強(qiáng)，提高公司主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。目前公司業(yè)務(wù)主要集中于長(zhǎng)江以南地區(qū)，東北、西北、西南地區(qū)業(yè)務(wù)布局較晚，在當(dāng)?shù)厣i養(yǎng)殖市場(chǎng)影響力較為有限。本次項(xiàng)目建成后，公司將提升在布局相對(duì)薄弱地區(qū)的實(shí)力，提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
    實(shí)施員工持股計(jì)劃，進(jìn)一步詮釋“齊創(chuàng)共享”理念
    溫氏自成立之初，就是股份制企業(yè)，“齊創(chuàng)共享”是溫氏出生就攜帶的基因，也是溫氏最核心的理念。本次參與認(rèn)購(gòu)的2016 年度員工持股計(jì)劃將提高員工凝聚力，為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略和股東利益最大化目標(biāo)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    業(yè)績(jī)回升催化劑
    1、自身養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴(kuò)大。2、豬價(jià)階段性超預(yù)期反彈。3、H7N9 影響趨弱。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)2017/18/19 年公司的歸母凈利潤(rùn)為52/58/90 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.99/1.11/1.72 元，給予19 年15-17 倍PE，得出目標(biāo)價(jià)25.80-29.24元，較現(xiàn)價(jià)具有19%-35%的上漲空間，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：非公開(kāi)發(fā)行價(jià)高于股票現(xiàn)價(jià)，豬肉價(jià)格超預(yù)期下跌，高致病性疫病，重大食品安全事件。