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>> 國信證券-聚光科技(300203)PPP領(lǐng)域又一大單落地,示范效應(yīng)明顯-170811
上傳日期:   2017/8/13 大?。?/td>   508KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   陳青青
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    項(xiàng)目投資:總投資8.18 億元,其中項(xiàng)目一投資6.35 億元,項(xiàng)目二投資1.83 億元。
    合同金額:合同總金額為14 億元,其中可用性付費(fèi)總額為12.5 億元,運(yùn)營績(jī)效服務(wù)費(fèi)總額為1.5 億元。
    合作期限:15 年,其中項(xiàng)目一建設(shè)期2年,運(yùn)營期13 年;項(xiàng)目二建設(shè)期1年,運(yùn)營期14 年。
    項(xiàng)目回報(bào):①可用性服務(wù)費(fèi)合理利潤率5.82%;②運(yùn)營績(jī)效服務(wù)費(fèi)合理利潤率6%。
    此次高青縣PPP 項(xiàng)目是繼黃山項(xiàng)目、廣西區(qū)項(xiàng)目之后公司在PPP 領(lǐng)域的又一大單。該項(xiàng)目共分為兩個(gè)項(xiàng)目:生態(tài)濕地PPP 項(xiàng)目及美麗鄉(xiāng)村道路建設(shè)工程PPP 項(xiàng)目。生態(tài)濕地PPP 項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括:1)濕地景觀保護(hù)工程:濕地恢復(fù)、景觀小品建設(shè);2)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程:服務(wù)區(qū)、道路和活動(dòng)廣場(chǎng)等;3)濕地科普教育工程:濕地禽類研究基地和藝術(shù)工坊;4)夜景照明工程:基礎(chǔ)照明、艾李湖入口及建筑照明、艾李湖景觀照明、沉沙濕地商業(yè)區(qū)、沉沙濕地濕地區(qū)景觀照明、沉沙濕地濕地區(qū)夜游景園、燈光光影秀。美麗鄉(xiāng)村道路建設(shè)工程PPP 項(xiàng)目共涉及9 個(gè)鎮(zhèn)(辦),工程建設(shè)內(nèi)容包括道路、排水溝等,道路總面積106 萬平方米。
    高青縣PPP 項(xiàng)目?jī)?nèi)容豐富,合同金額大,收益率可觀,是公司在PPP 領(lǐng)域的又一標(biāo)志性項(xiàng)目。該P(yáng)PP 項(xiàng)目不僅包含環(huán)保內(nèi)容,還包括基建內(nèi)容,反映了目前PPP 項(xiàng)目行業(yè)界限越發(fā)模糊、更加強(qiáng)調(diào)綜合能力的發(fā)展趨勢(shì)。聚光作為監(jiān)測(cè)領(lǐng)域龍頭企業(yè),不斷通過收購?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)鏈布局,目前已經(jīng)具備承接大體量PPP 項(xiàng)目的能力。目前公司在手PPP 訂單金額共27.87 億,在手訂單充足。高青縣項(xiàng)目的中標(biāo)將對(duì)公司短期業(yè)績(jī)形成強(qiáng)大支撐,同時(shí)加強(qiáng)公司PPP 項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)積累,為后續(xù)獲取PPP 訂單打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    定增獲證監(jiān)會(huì)審核通過,大股東全額認(rèn)購彰顯信心
    2016 年8 月,公司發(fā)布新定增方案,擬發(fā)行不超過3000 萬股,發(fā)行價(jià)24.45 元/股,募集資金7.33 億,主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,其中李凱(王健先生的母親)、姚堯土(姚納新先生的父親)分別認(rèn)購3.66 億。7 月5 日,公司定增方案已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過。通過此次定增,公司的資金壓力有望得到緩解,同時(shí)大股東全額認(rèn)購,進(jìn)一步與公司利益綁定,彰顯大股東對(duì)公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。
    公司作為監(jiān)測(cè)領(lǐng)域龍頭企業(yè),不斷通過收購?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)鏈布局,PPP 在手訂單充足,業(yè)績(jī)有望維持高增長(zhǎng)。我們看好公司從監(jiān)測(cè)龍頭向PPP 行業(yè)轉(zhuǎn)型的拓展,PPP 將成為公司未來利潤的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。暫不考慮增發(fā),預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為1.20/1.44/1.84 元,對(duì)應(yīng)PE 為23X/20X/15X,維持"買入"評(píng)級(jí)。 

 
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