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>> 興業(yè)證券-ST華菱(000932)回歸后交出精彩答卷,安米增資加碼逐鹿汽車板市場(chǎng)-170812
上傳日期:   2017/8/13 大?。?/td>   607KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   任志強(qiáng),邱祖學(xué)
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安賽樂(lè)米塔爾擬單方面對(duì)汽車板公司進(jìn)行增資,完成后華菱和安米將分別持有汽車板公司50%的股權(quán)。
    虧損點(diǎn)持續(xù)好轉(zhuǎn)是公司上半年業(yè)績(jī)大幅扭虧的主因。華菱鋼管和汽車板公司是公司去年最主要的兩大虧損點(diǎn),2016 年歸母凈利潤(rùn)分別虧損13.9 億和3.8 億。華菱鋼管方面,公司通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整,降低油氣領(lǐng)域占比,更多地傾向工程機(jī)械等領(lǐng)域,并積極進(jìn)行內(nèi)部挖潛降本增效,雙管齊下使得華菱鋼管Q2 單季實(shí)現(xiàn)盈利,上半年同比減虧約8.98 億。汽車板公司在去年12 月已經(jīng)迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn),今年以來(lái)產(chǎn)品認(rèn)證、客戶開發(fā)等工作進(jìn)展順利,盈利情況持續(xù)向好,上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2,480 萬(wàn)元。
    安米增資汽車板公司,協(xié)力加碼逐鹿汽車板市場(chǎng)。去年公司擬實(shí)施轉(zhuǎn)型,安米也因此出售了其所持有的公司10.08%的股權(quán)。此次華菱回歸鋼鐵主業(yè),安米擬對(duì)汽車板公司進(jìn)行增資,完成后將與華菱實(shí)現(xiàn)同比例持股。汽車板公司后續(xù)有望從安米獲得更多的資源投入,充分利用安米的技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),加碼逐鹿汽車板市場(chǎng)。
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)為21.82 億元、24.07 億元和25.66 億元,對(duì)應(yīng)目前PE 分別為8.7 倍、7.9 倍和7.4 倍,維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼價(jià)下滑,不銹鋼管下游需求低迷,汽車板市場(chǎng)開發(fā)不及預(yù)期
 
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