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    事件點(diǎn)評(píng)：
    行業(yè)景氣度回升，鋼鐵資產(chǎn)半年盈利創(chuàng)新高。在供給出清和需求穩(wěn)定環(huán)境下，受益于整個(gè)鋼鐵行業(yè)景氣度的大幅回升，公司的鋼鐵主業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9-10 億元，同比大幅扭虧，并創(chuàng)上市以來新高。其中，湘鋼/漣鋼/汽車板公司/華菱鋼管的預(yù)計(jì)利潤(rùn)分別達(dá)到8.3/4.5/0.3/0.8 億元，而去年的盈利分別為0.02/0.04/-3.1/-9.8 億元，各產(chǎn)品線盈利能力均顯著提升。
    受累證券保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，擬置入金融資產(chǎn)虧損。根據(jù)原重組方案，本次擬注入的金融資產(chǎn)為財(cái)信投資100%股權(quán)，包含財(cái)富證券/湖南信托/吉祥人壽的100%/96%/38.26%股權(quán)。今年1-5 月，財(cái)富證券虧損2.09 億元。而根據(jù)此前公告，財(cái)富證券2016 年1-7月公允價(jià)值變動(dòng)損益為-1.69 元，主因是資管計(jì)劃的浮虧以及持有金融資產(chǎn)的跌價(jià)；吉祥人壽虧損3.12 億，主因可能是尚未渡過保險(xiǎn)公司的前期虧損階段。受此影響，財(cái)信投資（合并）1-5月份虧損1.39 億元。
    各業(yè)務(wù)線逐漸理順，公司進(jìn)入穩(wěn)健發(fā)展階段。上半年公司厚板/線棒/ 螺紋鋼/ 熱卷/ 冷軋/ 無縫管的產(chǎn)量分別為
205/155/105/120/115/60 萬噸。行業(yè)洗牌疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，公司的鋼管業(yè)務(wù)已經(jīng)能夠開始少量貢獻(xiàn)盈利。在安賽樂米塔爾的技術(shù)支持下，公司已成功完成優(yōu)質(zhì)汽車板的批量生產(chǎn)，未來的利潤(rùn)貢獻(xiàn)值得期待。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。目前公司噸鋼市值為782 元/噸，預(yù)計(jì)2017/2018/2019 年凈利潤(rùn)分別為20.6/23.8/26.6 億元，對(duì)應(yīng)PE分別為5.7/4.9/4.4。給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)