久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

營(yíng)業(yè)收入540.73 億，同比下降1.27%（剔除營(yíng)改增影響，同比增長(zhǎng)3.78%），其中利息凈收入小幅下降；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入157.48 億，同比增長(zhǎng)4.64%，主要來(lái)自信用卡業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入的增加。撥備前利潤(rùn)401.84 億，同比增長(zhǎng)11.14%。受資產(chǎn)質(zhì)量拖累，上半年計(jì)提貸款減值損失228.56 億，計(jì)提力度加大。凈息差水平為2.45%，較16 年下降0.3pc。分季度來(lái)看，Q2 凈息差環(huán)比下降15bps 至2.38%，其中貸款收益率受信貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整因素環(huán)比下降12bps，存款成本上升11bps，存貸利差縮窄。同時(shí)，受同業(yè)利率上行等因素影響，計(jì)息負(fù)債成本明顯提升。
    零售業(yè)務(wù)發(fā)力，客戶數(shù)及AUM 快速增長(zhǎng)。截至6 月末，零售客戶數(shù)（含借記卡和信用卡客戶）超過(guò)5800 萬(wàn)戶，較上年末增長(zhǎng)11.53%；AUM 規(guī)模超9500 億，較上年末增長(zhǎng)19.23%。零售貸款余額、信用卡總交易額增速均超過(guò)20%。業(yè)務(wù)量的快速增長(zhǎng)帶來(lái)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的提升。上半年零售業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比達(dá)40%、利潤(rùn)總額占比高達(dá)64%，零售轉(zhuǎn)型初見成效。
    貸款規(guī)模增長(zhǎng)8%，同業(yè)資產(chǎn)持續(xù)壓縮。截止6 月末，平安銀行的總資產(chǎn)規(guī)模約為3.1 萬(wàn)億，較上年末增長(zhǎng)4.70%。其中貸款及墊款總額約為1.6 萬(wàn)億，較上年末增長(zhǎng)8.03%，個(gè)人貸款占比超過(guò)41.2%，較17 年末提升接近5pc；對(duì)公貸款中，加大房地產(chǎn)業(yè)及交通運(yùn)輸業(yè)的信貸投放力度。受金融去杠桿影響，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)兩個(gè)季度持續(xù)收縮。負(fù)債端，存款余額約為1.91 萬(wàn)億，較上年末基本持平。其中個(gè)人存款占比提升2.32pc 至16.32%。此外，同業(yè)存單的發(fā)行規(guī)模提升，6 月末余額約為2775億，較16 年末增長(zhǎng)超440 億；“同業(yè)存單+同業(yè)負(fù)債占比”不到26%，低于33%的監(jiān)管指引。
    不良資產(chǎn)加速暴露，核銷及處置力度加大。上半年不良率為1.76%，較上年提升0.02pc，凈生成212.52 億。關(guān)注類貸款占比較16 年提升3bps 至4.14%。逾期貸款占比為4.33%，較16 年末提升0.22pc，資產(chǎn)質(zhì)量承壓。加大核銷及清收處置力度，上半年核銷及轉(zhuǎn)出不良約189 億，較去年同期增加約36 億；收回已核銷貸款17.68 億，超過(guò)16 年全年的水平。撥備計(jì)提力度加大，撥備覆蓋率提升5.95pc 至161.32%。資本充足率較16 年末下降0.3pc至11.23%，核心一級(jí)資本充足率下降0.23pc 至8.13%，260 億可轉(zhuǎn)債發(fā)行成功且轉(zhuǎn)股后可補(bǔ)充核心一級(jí)資本，顯著緩解資本壓力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：平安銀行轉(zhuǎn)型零售金融業(yè)務(wù)以來(lái)，客戶數(shù)量、AUM等指標(biāo)快速增長(zhǎng)；不良資產(chǎn)加速暴露，核銷處置力度加大，清收規(guī)模超16 年全年水平；可轉(zhuǎn)債發(fā)行成功后可顯著緩解資本壓力，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。我們預(yù)計(jì)17/18/19 年平安銀行的歸母凈利潤(rùn)分別為232.17/244.39/261.72 億元，BVPS 為11.81/13.07/14.42 元/股。綜合考慮其資產(chǎn)質(zhì)量與轉(zhuǎn)型零售業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期邏輯，給予17 年1 倍PB 水平，目標(biāo)價(jià)為11.81 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，金融監(jiān)管力度超預(yù)期。