久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

考慮公 司簽單超預(yù)期，上調(diào)預(yù)測(cè)公司2017/18年EPS至0.57/0.75元(原0.48/0.63 元)，增速74%/31%，考慮雄安主題催化再起、裝配式最契合，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至18.06 元(36%空間)，對(duì)應(yīng)2017 年32 倍PE，增持。
    雄安主題號(hào)召力最強(qiáng)，河北裝配式高歌猛進(jìn)。1)雄安建設(shè)投資集團(tuán)對(duì)建設(shè)投資起龍頭帶動(dòng)作用且H2 三重催化加碼(城市設(shè)計(jì)方案/河北裝配式建筑博覽會(huì)/雄安規(guī)劃)；2)河北加速推進(jìn)裝配式：①河北裝配式十三五規(guī)劃提2020 年裝配式建筑占比20%以上(鋼結(jié)構(gòu)10%以上)，2025 年30%以上(張家口提5 年30%)②河北住建廳批復(fù)同意河北杭蕭為河北裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地③據(jù)中國建筑設(shè)計(jì)院專家，雄安80-90%將采取裝配式。
    邊際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)。1)公司為行業(yè)內(nèi)首家上市公司、國內(nèi)首批建筑鋼結(jié)構(gòu)定點(diǎn)企業(yè)、火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，發(fā)展規(guī)模居同行業(yè)首位；2)擁有鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)最高最全資質(zhì)：鋼結(jié)構(gòu)專業(yè)承包壹級(jí)、專項(xiàng)工程設(shè)計(jì)甲級(jí)資質(zhì)等；3)市值182 億/ROE23%同行業(yè)最高，PE 僅23 倍(行業(yè)均值37 倍)。
    簽單再提速。1)年初至今25 單8.95 億元，簽單數(shù)量/金額同增108%/124%，占2016 全年的86%/91%；2)截至目前64 單超22 億元遍布22 省市，2014-16 年1/9/29 單，簽單繼續(xù)提速，我們測(cè)算未來天花板超700 單當(dāng)前無需多慮；3)技術(shù)授權(quán)費(fèi)是公司業(yè)績(jī)的主要來源，鋼價(jià)上漲影響不大；4)成本優(yōu)勢(shì)/政策支持/技術(shù)進(jìn)步/雄安標(biāo)桿/市場(chǎng)空間(我們測(cè)算未來四年裝配式市場(chǎng)空間1.3 萬億)五大邏輯驅(qū)動(dòng)裝配式拐點(diǎn)，公司以技術(shù)搶占市場(chǎng)最受益。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)削弱等